□杨卢义
持续约一个月的尿素稳步缓涨行情如今已见疲态，支撑本轮触底反弹的利好因素也被市场消化殆尽。不得不承认，6月尿素行情已开启下跌模式。
本轮利好消化殆尽
市场目前有以下几方面利好：工业、农业尿素内需相继启动；企业轮修，开工率持续低位；市场库存偏低，工厂待发量大；5月底印度尿素招标。另外，诸如环保、限运、煤价调整等政策因素，也对尿素高价行情有一定利好支撑。
首先，季节性需求是业内普遍看好的涨价动力，配合淡季期间的市场低库存，下游厂商的每一次集中采购都带来大涨行情。事实也验证了这一预期，从4月中旬的复合肥企业集中采购，到5月上旬农业市场轮动备肥采购，均由刚需引发行情触底反弹。不过，从尿素主产区报价来看，一旦出厂价超过1600元（吨价，下同），新单成交便疲软。5月，大多数尿素企业采取缓慢涨价吸单的方式操作。下游经销商则调整为随进随出、多厂多批的运作模式，控低库存、增加购买渠道保供应，回避风险。大中型农资公司低吸高抛操作。这样一来，大多数生产企业均能获得可观的待发量，并成为其坚挺并缓涨报价的重要利好。5月底的印度招标，也给了市场重新衡量尿素出口可行性的机会。
然而，这些利好因素在进入6月以后均被不同程度消化，工业、农业需求遭遇高价瓶颈，下游厂商顾忌风险，在主产区报价达到1580～1600元后持币观望。因流通环节的持续渗透，刚需本身已显疲态。工厂待发量降低，部分企业甚至开始盘算降价促销。5月底的印度招标中国货源出局，也给国内带来了一些负面影响。至此，除了开工率尚缓速上调外，其余利好基本消化殆尽。
减产隐藏供应风险
从尿素开工率角度分析，业内对4～5月全国范围企业连续两轮集中检修引发的价格上涨表示认可，并视之为尿素维持高价的主要支撑。国家统计局的产能数据显示，4月全国尿素实物产量511.50万吨，同比减少19.8%，直接反映出企业检修、减产的效果。虽然5月尿素产量尚未公布，但也能猜个八九不离十，毕竟两轮集中检修规模相差不大。然而，回顾今年1～3月的尿素生产，恐怕就要深思了。同样来自国家统计局的数据，1～2月尿素实物产量952.74万吨，同比减少22.2%；3月实物产量520.61万吨，同比减少20.4%。这样看来，1～4月尿素开工率或者产量均比去年同期下滑20%左右。据了解，1～3月尿素减产的原因不乏环保政策、成本倒挂、冬季复产难等问题，还有部分企业压缩尿素产能改销液氨，或将尿素产能切换至甲醇等情况。也有一些小企业停产或退出。总之，在1～4月“常态”减产的状态下，先后经历工业、农业的旺采行情，有限的涨幅难以“服众”。眼看进入传统用肥旺季，上半年停车检修的企业或抓住最后的机会加速复产，此番给后市带来的风险不言而喻。
夏季市场干扰因素多
传统农业旺季临近，行业更关注供应局面以及影响市场的诸多不确定因素。首先是尿素企业复产情况，至少到6月初开工率尚处于可控范围，但不排除检修减产企业为抢占市场份额而加速复产。其次，内需方面也不容乐观。港存尿素回流，直接削减了华中、华南、华东地区的内需。据笔者了解，东北、华北港口大颗粒尿素回流价1530～1540元，部分华北、华东港存装船运至福建、两广等地出货，出港价1650～1750元。再者，今年东北以及蒙西地区降雨严重不足，局部旱情已现，6～7月玉米等作物追肥需求或被看空。另外，国内无烟煤价格缓降、部分地区铁路运费下调、内蒙古和新疆低价货源外发，均成为后期市场的干扰因素。
