2005年化肥、农药制造行业景气度分析

2004年，中央把支持农业发展特别是发展粮食生产作为加强宏观调控的重点内容，出台了一系列更直接、更有力、更有效的促进增粮增收的政策措施。这些政策措施调动了农民的生产积极性，使农业和农村经济发展在较短时间内发生了趋势性变化，粮食生产出现重要转机，农民收入增长出现可喜变化，农业在宏观调控中得到加强，农业和农村经济呈现出良好发展态势。

2004年，粮食生产出现重要转机。全年增长9.0%，棉花油料产量创历史新高。经济作物与粮食生产实现同步增长，种植面积增加，达到1993年以来最高点。下图是2001-2004年农林牧渔业总产值增长情况对比数据。

2005年，国家继续把支持农业发展作为最重要的基本国策。农民种粮积极性的提高，粮食播种面积的加大；农产品涨价，农民收入增加，农民负担减轻；政府采取措施，对农资行业进行清理整顿，市场秩序的进一步规范。这些为化肥、农药制造业的优势企业提供了更大的发展空间。

除了国内旺盛的需求以外，2005年全球化肥供给的短缺是国内化肥价格难以回落的一个重要因素。2005年全球化肥产能增长滞后于需求增长，国际化肥市场价格将继续保持在较高位置。2004年全球尿素产能为1.38亿吨，全球消费量为1.17亿吨，但由于开工率不足，供需缺口使得国际尿素价格上涨，磷酸二铵和钾肥的价格也较年初上涨了15％—18％。根据美国农业部的预测，2005年全球粮食产量将增长8.6％，对化肥的需求量也将比04年增长3％-3.5％左右。但由于国际上没有大的化肥装置投产，以及天然气、运费价格高企影响了开工率，因而2005年全球化肥产能增长将慢于需求增长。

2004年以来，国家陆续制定了一系列做好化肥生产供应工作、稳定化肥价格的措施。

国家发改委、农业部等六部门联合发出通知，要求采取有力措施保证化肥生产用煤、电、油、天然气等原材料、燃料的供应，努力增加化肥生产。通知还要求认真落实对化肥生产经营给予的各项优惠政策，对化肥生产用电实行优惠电价，铁路运输继续实行优惠运价，免征铁路建设基金；从2004年1月1日起恢复对尿素生产增值税先征后返50%的政策。

另外为保证国内化肥供应，财政部、国税总局3月底发出紧急通知，自2004年4月2日起一年内，暂停磷酸二铵出口退税；同时财政部下发通知，对生产和进口磷酸二铵实行定额补贴，根据生产企业磷酸二铵销售量和进口企业磷酸二铵进口量每吨补贴100元；企业生产磷酸二铵用于出口的一律不享受补贴政策；此项补贴政策执行期限暂定为一年。

2004年，全国化肥总产量达到4577.17万吨，比2003年同比增长了16.2％。其中氮肥3352.96万吨，增长14.6％；磷肥993.33万吨，增长15.7％；钾肥225.78万吨，增长52.2％。在价格方面，国家为稳定国内化肥市场价格，提高农民的种粮积极性，对尿素、磷酸二铵的出厂价实行限价政策，2004年12月国家有关部门再一次提高了尿素出厂限价，在原先1400元出厂限价(可上浮10％)的基础上，调高100元即1500元／吨(可上浮10％)。对磷酸二铵则实行2000元／吨的出厂限价，国家对生产和进口磷酸二铵的企业给予每吨100元的补贴。目前尿素和二铵生产企业仍执行出厂限价政策。

化肥行业主要包括氮肥、磷肥、钾肥、复合肥和微量元素肥制造业等。其中氮肥制造业所占的比重最大，氮肥中又以尿素为主；而氮肥和钾肥的盈利水平高于磷肥和其他化肥。

目前沪深两市上市公司中，化肥类上市公司共计16家，其中以氮肥类公司居多，有13家；磷肥类上市公司2家，钾肥类上市公司1家。化肥类上市公司2004年的整体盈利预计同比增长50％以上。2004年国内化肥市场价格的高涨大大提升了化肥类上市公司的毛利率水平。已公布2004年年报的7家化肥类上市公司的净利润增幅均在50％以上，其中云天化尿素毛利率在50％以上，净利润同比增长了140％。此外，川化股份公告称在前三季度每股亏损0.13元的情况下，全年仍将实现盈利；盐湖钾肥预计净利润增长190％—220％。

氮肥价格稳中有升，需求旺盛。2004年由于油气价格上涨、出口增加以及工业用需求的增长使得国内尿素价格涨幅相当可观。目前，国家已出台了不少措施，如对尿素制定了中准价、批零差率；不再进行出口退税以抑制出口；对化肥企业的电、煤、运输予以保障。但种种措施似乎没有取得预期效果，在成本居高不下和需求持续增长因素下，尿素价格有望继续维持高价位。

在成本和需求双重因素作用下，国内尿素价格在2001年见底后逐步回升，2004年的价格较2001年已经上涨了50%以上。并且近两年尿素价格走势一反常态，呈现出“淡季不淡”的市场格局，一般历年的四季度都是尿素价格比较低迷的时段，而近两年由于国内经销商看好尿素行情，大量冬储尿素，对尿素价格构成了持续的支撑。尤其是2003年11月份以来的尿素市场走势出现了快速上涨的趋势，预计未来的氮肥价格如果没有政府干预，仍将维持稳中有升的格局。

氮肥生产主要有三种原料来源：煤、天然气和油品，其中我国以煤为原料的化肥生产企业约占总数的62%，用理想的氮肥生产原料天然气的企业仅占21%，另约有17%的企业以我国日益紧缺的油品(轻油和重油)为原料；而国外主要以天然气为原料(占85%以上)。国际市场主要是以天然气作为尿素的生产原料，2003年以来，在原油价格带动下，国外天然气价格节节上升，导致国际尿素价格大幅上涨，而国内天然气价格由国家调控则相对稳定，煤炭价格涨幅也相对较小，加之海运价格上涨和美元贬值等因素，国产尿素的市场竞争力大大增强。2003年我国尿素出口呈现高速增长态势，相应的尿素进口量则急剧减少，我国也由尿素净进口国转变为净出口国。出口国外的尿素大幅增加，极大地减少了国内市场的供给量，在一定程度上也推升了国内尿素价格的不断上涨。

氮肥短期供应增长有限，目前国内以油品为原料的大型尿素装置，难以承受原料成本的提高；以煤炭为原料的尿素企业，在煤炭价格持续上涨的压力下，被迫陆续开始技术改造，以扩大煤种的适用性和提高利用率，使得停产企业增加，导致尿素的供应量有所减少；以天然气为原料的尿素生产企业，受原料供给不足所困也不能满负荷运转；另外部分地区电力供应紧张的局面，也影响了化肥的生产。因此，总体上国产尿素短期供给增长相对有限，从而使尿素的供需矛盾不断突出。

四川美丰已逐步发展为四川省第二大尿素生产企业。最大的优势在于资源优势，属于中石化间接控股的企业，能够获得稳定的天然气供应。上半年主营收入较去年同期增长12.00%，但主营利润大增67.24%、净利润增长57.16%。2004年4季度将有20万吨/年合成氨、30万吨/年尿素的新增产能建成投产，不过由于试车调试等原因，对公司2004年业绩贡献不大，2005年则会充分发挥作用。2004年每股收益为0.75元，净利润同比增长64%。公司尿素毛利率目前为35%。

泸天化是国内氮肥生产规模最大的上市公司，产能在130万吨/年左右，毛利润率在30%左右。2004年每股收益为0.46元，净利润同比增长63%。

云天化的尿素装置是我国引进的13套大型化肥装置之一，改造后的合成氨、尿素装置单套产能位居全国第二位，同时还是国内氮肥生产成本最低的企业之一，主营业务利润率、净利润率以及净资产收益率在同行业上市公司中均排第一。目前投资超过3.3亿的合成氨-尿素装置节能增产技术改造项目已基本完成，尿素生产能力将有50%左右的提升，此轮技改将明显提升公司业绩。2004年每股收益为0.95元，净利润同比增长139%。公司尿素毛利率目前为52.85%。

赤天化主导产品"赤"牌尿素曾获得国家优质产品金奖，在市场上深受消费者欢迎，产品在贵州省内市场占有率约为70％。2004年每股收益为0.62元，净利润同比增长48%。公司尿素毛利率目前为29%。

公司天然气分别由中石化的中原油气、中石油的大港油田和陕西长庆油田供应，由于天然气用户用量增大，油田为本公司供气量有所减少，因此，公司只能减低生产负荷以维持正常生产，使公司的尿素生产和经营受到一定影响。沧州大化公告，从2004年12月1日起将尿素中准价由现行每吨1400元提高到1500元,上浮幅度为10%，提高了本公司主导产品尿素的销售价格,将有助于提高公司的经营业绩。2005年度对尿素产品增值税继续实行先征后返50%的政策,若本公司能享受该项政策,预计将于2006年得到返还增值税约800万元。2004年由于其原材料燃煤的价格大幅上涨, 公司生产所用蒸汽成本提高, 每年生产成本提高约1400万元。2004年每股收益为0.33元，净利润同比增长185%。公司尿素毛利率目前为23%。

享有丰富天然气优势，是国内最大的合成氨和氮肥生产企业之一，也是国内最大的三聚氰胺生产和出口企业。2004年5月10日公司公告，由于公司第二化肥厂尿素系统水解塔污水处理装置出现故障导致氨氮排放超标，使沱江水域发生严重污染并于3月2日停止生产，支付赔偿1179.8万元。公司现已正常经营，业绩有望恢复。2004年每股收益为0.01元，净利润同比增长-96%。公司尿素毛利率目前为30%。

目前为国内大型尿素生产商之一，主导产品尿素主要销售地区是辽宁省及周边地区，目前在辽宁省的市场占有率在90%以上。2004年9月,公司以现金1.9031亿元收购公司控股股东辽宁华锦集团的全资子公司---新疆阿克苏华锦化肥，其设计能力为年产30万吨合成氨、52万吨尿素,目前正处于建设期。

建成后，辽通化工将成为我国最大的尿素生产企业。2004年前三季度每股收益为0.18元，同比增长4918 %。三季度流通股东显示无基金介入该公司。2004年每股收益为0.21元，净利润同比增长2760%。公司尿素毛利率目前为31%。

公司目前实际年生产能力为合成氨21万吨,各种产品年总产量超过50万吨,是全国最大的中氮企业之一,也是广西最大的化工化肥生产企业之一，公司各项经济指标在以煤焦为原料的中氮企业中处于领先。公司设备、技术等综合实力较强,产品结构合理,地域优势明显；享受少数民族地区和西部地区税收优惠政策,具有较强的竞争优势。2004年前三季度每股收益为0.28元，净利润同比增长50%。公司氮肥产品的毛利率在整个氮肥行业中较低。2004年每股收益为0.36元，净利润同比增长29%。公司尿素毛利率目前为12%。

该公司地处我国化肥生产大省山东，鲁西化工是年生产能力100万吨级的大氮肥企业，在山东省的产量和市场占有率排名第一。公司已完成控股股东鲁西复合肥生产线的收购，公司尿素规模扩张20％，通过战略收购，使公司的赢利结构得以调整，并将极大提高公司全年业绩。公司的发展目标是2005年达到年产150万吨尿素、210万吨高浓度复合肥的生产能力。2004年每股收益为0.38元，净利润同比增长48%。公司尿素毛利率目前为16%。

华鲁恒升是山东省重要的氮肥生产基地之一，其主导产品尿素、甲醇曾获得国家技术监督局“采用国际标准产品标志”称号，同时也是山东省名牌产品。公司的核心工艺技术在国内中小氮肥企业中处于领先地位。公司完成了1.6万吨DMF/年生产线的收购，公司利用现有的技术优势，投资扩建了一套2万吨/年DMF装置，已成为公司利润增长的主要来源。2004年每股收益为0.50元，净利润同比增长60%。公司尿素毛利率目前为19%。

湖北宜化通过加大技改力度，优化工艺，扩大生产能力；挖潜节能，调整原料煤结构，运用具有宜化特色的粉煤气化技术，降低生产成本；通过成立湖北宜化经贸分公司，较快地组建了自己的销售网络，完成了主导产品由关联公司代销到本公司直接销售的重要转轨。并积极拓展国际市场，首次实现了国产尿素向美国出口的历史性转变等一系列措施，使企业的经营形势发生了很大的变化。在加强产品技术开发的同时，该公司不断引进国外先进生产技术，如公司引进的挪威海德鲁技术、美国孟山都技术，都具有世界领先水平，此外公司还实行产学研横向联合，与华中理工大学、江苏理工大学、中科院大连化物所等院校合作，引进开发了粉煤成型气化、双季戊四醇等多项课题，实现高新技术的快速产业化。其化肥改扩建二期工程即将完工，有望成为公司新的利润增长点。2004年每股收益为0.47元，净利润同比增长77%。公司尿素毛利率目前为21%。

河池化工是广西一家中型氮肥生产商，主导产品尿素主要销售地区是广西本省。2004年上半年生产尿素13.7万吨，毛利率22.78%。2004年前三季度每股收益为0.07元，净利润同比增长166%。公司尿素毛利率目前为22%。

昌九生化是江西一家中型氮肥生产商，主导产品尿素主要销售地区是江西、江苏两地。2004年上半年生产尿素8.2万吨，毛利率19.35%。2004年前三季度每股收益为0.03元，净利润同比增长-11%。

目前我国耕地潜在肥力不足，全国土壤结构呈现多氮缺磷少钾的局面。造成这一局面的原因除了农民的施肥习惯外，我国磷肥和钾肥生产不足以满足农用所需，是造成我国耕地肥力不足的主要原因。目前我国化肥的基本格局是：氮肥基本自给自足，磷肥1／3进口，钾肥则大部分需要进口。

在我国磷肥施肥比例中，高浓度磷肥的比例在50％左右，而国外发达农业国家基本上是高浓度磷肥。国内高浓度磷肥的产量不足是造成这一现象的主要原因，因而我国每年磷酸二铵(一种主要的高浓度磷肥)的进口比例在前几年一直在50％以上。根据我国加入ＷＴＯ的相关协议，2001年我国磷酸二铵进口配额为540万吨(实物量)，以后每年递增5％，直到2006年，最终配额为690万吨。由此也可反映出，我国磷酸二铵产品比较缺乏，国家还是采取鼓励进口的措施来保证国内二铵的充足供应。

2004年以来随着云南、贵州、安徽等地磷酸二铵项目的陆续投产，磷酸二铵的进口比例逐年下降，04年这一比例在40％左右。而随着安徽六国化工60万吨磷酸二铵项目今年下半年完工，预计二铵的进口比例将进一步下降，但进口比例仍将在30％以上。

我国钾盐资源不仅储量少，且分布不均匀，多集中在西北(占全国总储量的96.9％)和西南地区，经济比较发达的东部地区基本无钾盐资源分布。由于钾盐资源条件的限制，我国钾肥发展缓慢，造成氮磷钾比例失调，随着农业生产的发展，土壤缺钾面积正逐渐由南向北发展。全国只有青海省拥有适宜工业开采的２亿多吨钾矿储量，目前我国每年需钾肥500多万吨，而产量仅为100多万吨，市场供给率很低，未来几年我国国产钾肥仍然严重不足。

2004年下半年以来，随着国际钾肥价格的快速上涨，我国进口钾肥的价格全年的涨幅也达到500—700元／吨。而我国钾肥绝大部分需要进口，前两年的进口比重在90％左右。因而国内企业生产的钾肥出厂价格也有相当大的涨幅。在我国钾盐分布上，有97％的已探明钾盐资源储量位于青海察尔汗，盐湖钾肥目前的年产能在150万吨／年，是国内唯一大型的钾肥生产企业。由于我国钾肥生产企业均位于西北地区，产品运输主要靠铁路，而目前国内铁路车皮相当紧张，因而如何解决产品输出就成为钾肥企业所需要考虑的首要问题。

公司是国内最大的磷铵生产企业之一，同时也是国家重点发展的磷肥生产大型骨干企业。在九五期间建设的国家经贸委“双加”项目24万吨/年磷酸二铵二期技改工程是国家重点技术改造项目，被列入国家国债专项资金支持，作为行业龙头企业，未来发展前景可看好。另外，公司所处的市场环境同样为公司提供了广阔的发展空间。根据预测，世界粮食产量至2005年将增长10%，达到24亿吨，未来几年对磷肥需求的增长趋势已经是毋庸置疑。据估计，磷肥需求的增长率为3%，至2005年磷肥需求将在1999年的水平上增长15%；需求增长将集中在中国和印度，需求增长的主要品种是磷酸二铵和磷酸一铵，这必将给正在蓬勃发展的公司带来无限的商机，主营业务利润稳定增长已成定局。以上种种因素表明，随着时间的推移，公司必然将有一个美好的发展前景。2004年每股收益为0.29元，净利润同比增长116%。公司尿素毛利率目前为21%。目前磷酸二铵的毛利率为14%。

公司主营业务范围是磷酸二铵、硫酸、水泥、溴素、NPK复合肥、烧碱等产品的生产和销售。国内磷肥市场竞争激烈，公司所需的原材料价格大幅上涨，同时产品价格升幅相对较小，造成产品毛利率下降，目前公司磷酸二铵的毛利率仅3%，一定程度地影响了公司的盈利能力。2004年前三季度每股收益为0.15元，净利润同比增长6.8%。

公司主要从事锌锭、磷酸一铵、磷盐系列产品等的生产和销售。目前公司磷酸一铵的毛利率35%，较去年有很大提高。宏达股份是国内上市公司中最大的磷酸一铵生产商。2004年前三季度每股收益为0.33元，同比增长166%。2004年第三季度报告披露：预计2004年公司全年净利润将比2003年增长100%以上,主要是因为公司主导产品市场价格大幅度上涨,产能提高,销量增加所致。

盐湖钾肥具有我国独一无二的钾盐资源。公司具有西部开发和农业垄断资源概念，100万吨氯化钾项目在察尔汗盐湖的正式开工，使其有望成为西部盐湖资源开发的旗舰。该项目是国家西部大开发十大项目之一，且是十大项目中唯一的产业化项目。公司的钾资源丰富，是亚洲最大钾肥生产企业，氯化钾储量占全国已探明储量的97%。公司主要产品氯化钾毛利率相当高，2003年高达45.67%，由于从03年10月份起，氯化钾价格上涨，2004年首季更是高达57.52%。2004年前三季度每股收益为0.26元，净利润同比增长267%。

河池化工是广西一家中型化肥生产商，主导产品是尿素，公司钾肥产量很小，2004年上半年钾肥收入226万元，毛利率仅3.25%。

农业的需求扩大态势将成为对农药增长的拉动力。农药上游多为化工中间体，呈现多样化特征，从而导致其成本价格的转移能力相对较弱，即上游价格与下游价格的联动相关性弱。尽管宏观调控效应短期难以体现，但我们应能把握此轮调控趋势——有望使能源、原料价格呈现回调趋势，而化工中间体价格回调必然有利于农药原料成本的缓解。由此，受益于需求拉动与成本有望缓解的双重因素，农药行业经营有望呈现转好趋势。

相关统计资料也从另一侧面验证了这一判断。数据显示，成本压力使2004年前三季度农药产量逐季下降——化学农药前3个月、前6个月与前9个月分别累计产量同比增幅为:11.8%、9.6%与8.7%。与此相对应，2004年前三季度农药运行呈现产销率上升与库存下降的有利局面——化学农药前6个月与前9个月分别累计产销率为94.9%与96.8%、分别期末库存比年初增幅为17.5%与10.7%。

据《中国石油和化工经济分析》的统计数据，2004年前三季度，化学农药制造业共实现产品销售收入342亿元，同比增长26.58%；实现利润总额13.65亿元，同比增长50.63%。

我国农药产品结构不合理现象(杀虫剂品种占农药的60%、有机磷杀虫剂品种占杀虫剂的60%、高毒有机磷杀虫剂品种占有机磷杀虫剂的60%)正是把握我国农药政策趋势的主旋律。事实上，农药生产在2004年的行业运行中得到了进一步体现---杀虫剂产量呈现下降趋势、除草剂产量呈现上升趋势。

2004年的产量同比增幅	一季度	二季度	三季度
杀虫剂	12.1%	2.4%	-0.7%
杀菌剂	21.8%	21.2%	19.0%
除草剂	0.7%	12.6%	13.3%

作为支农特征的农药，同样受制于政策性因素。我国已正式加入PIC公约与POPS公约，对部分农药品种禁止和限制生产、销售。我国政府已先后宣布禁止使用六六六、DDT等18种剧毒农药、限制使用甲胺磷等19种高毒农药的使用；农业部等相关部门正在制定高毒农药削减方案，对甲胺磷、对硫磷、甲基对硫磷、久效磷和磷胺等五种有机磷高毒农药初步确定的方案为2004年1月1日起禁止在除棉花以外的农作物使用、2007年1月1日起全面禁止在农业上使用。

预计2005年我国农药市场趋势总体比较平稳，农药原药价格坚挺且有明显的上扬趋势。受国家产业政策、种植结构、农药结构调整的影响，预测2005年国内农药的总体销售额要高于2004年。农药市场环境会有明显改善，国家和各省农药监管部门将进一步加强对2005年农药市场的整治，市场公平竞争环境会得到相对净化。

我国的农药产业具备成本优势。国外的农药产品由于其高开发成本、高利润目标，决定了其高售价局面，而中国的农民已习惯于低价位消费，外国产品打入中国具有一定的难度。去年我国农药出口量是进口量的2倍。

2005年，有机磷农药价格将全面上扬。业界人士分析，受主流原材料黄磷的影响，有机磷农药价格在2004年基础上持续走高，上涨幅度大约在10%左右，受高毒有机磷农药复配剂取缔的影响，有机磷单剂的销量和价格均有上升趋势。除草剂类农药总体市场占有率继续提高。从各方面统计资料表明，受2004年除草剂畅销的影响，市场库存明显少于常年。预测2005年除草剂继续热销，并且部分产品存在着市场缺货的风险。2005年杀虫剂市场总体比较低迷，但治蝗仍是农业艰巨工作。2004年受干旱气候影响，全国许多地方出现了不同程度的蝗害。农业部紧急部署治蝗工作，及时控制了蝗害的蔓延。估计2005年受气候等因素的影响，个别作物的个别害虫有暴发的可能。杀虫剂农药生产厂家应随时调整自己的生产计划。

2005年农药的发展重点是替代高毒有机磷杀虫剂新品种和地下害虫防治剂；用于水果蔬菜的新型杀菌剂和病毒抑制剂以及杀线虫剂；适应水用轻型耕作的除草剂和新型旱田除草剂；环境相容性好、使用方便的悬浮剂、水乳剂、微乳剂、水分散粒剂和微胶囊剂等新型制剂。2005年，产品市场前景好、品种结构合理的生产企业将会有比较大的发展机会，而那些生产品种将被淘汰或禁止生产的生产商，今后存在很大的不确定性。

红太阳(0525)，湖南海利(600731)，新安股份(600596)，华星化工(002018)

红太阳是我国农药类大型企业中高速增长的一家企业，其主导产品菊酯类农药，属当今世界第三代农药( 而国内农药市场上70％的农药产品仍为有机磷类的第二代农药)，而吡虫啉、吡虫清、高效大功臣等产品更是代表了当今世界领先水平的第四代超高效、超低毒、高技术含量、高附加值产品，产品在国内同行中处领先地位，且产品种类涵盖了国际上五大农药公司的几个主要菊酯类和杂环类产品，形成了较大的竞争优势。

红太阳在国内同行中属于后来居上，其高起点建设、高科技含量带来的最突出的优势便是产品结构好，附加价值高。同样的一吨产品，国内大多数农药企业生产的第二代产品只卖1 万多元，红太阳集团的第三代产品能卖到200多万元，一吨相当于两百吨。近期红太阳扩大进军国际市场力度，今年1－5月份其出口量比去年同期增长239％。如今，世界前十名农药企业已宣布进军生命科学领域，红太阳也深度介入了基因改良棉花种子的开发，并在该领域处于国内国际领先水平。

公司是安徽省最大的农药生产企业，是华东地区主要农药供应厂商之一，是国内最大的杀虫双/单生产基地和出口基地，公司产品包括杀虫剂、杀菌剂和除草剂三大系列9 个原药32 个品种，其中，主要产品杀虫双、杀虫单国内生产量、销量第一。公司产品18%杀虫双撒滴剂、50%华星麦保可湿性粉剂、10%精恶唑禾草灵乳油和普净10%EC精恶唑禾草灵分别被认定为1999 年度、2000 年度、2001 年度国家重点新产品或国家级重点新产品。

公司拥有两大优势，一是原有的杀虫单与杀早双产品极具市场竞争力，上半年出口收入1001万元，同比增长116．14％。二是公司新上项目草甘磷竣工投产后出现供不应求的局面，就此项目就新增加798万元的销售收入，有望成为公司新的利润增长点。

公司的主营业务为化学农药、有机化学品，无机化学品、高分子聚合物等制造、加工、销售，拥有年产22110吨农药的生产能力，是我国第二大农药生产厂家，行业五十家最佳经济效益型企业之一，公司2002年农药产销量居全国同行业第二名。公司的吡啶类杀虫剂及配套装置技术改造项目是第八批国债重点投资项目，公司募股资金投入的精喹禾灵、乙虫脒等项目主要生产国内供给短缺而需求旺盛的产品，市场前景看好。在巩固和发展主营业务的同时，公司积极拓展和优化产业结构，通过吸收合并以及增资扩股的方式加大对精细化工产业的投入，公司的VCM和PVC等新材料的生产能力逐步提高，效益可观；此外，子公司江天化学品有限公司主要生产甲醛和氯甲烷，这正是公司生产除草剂的主要原料，这不仅有利于公司产业链条完整，同时消除了原材料价格上涨的影响。

主营农药中间体的研究、开发、推广、制造和销售，包括杀虫剂、杀菌剂、除草剂、种衣剂等，属于农药化工类上市公司。华阳科技作为我国农用化工和基础化工和科技先导型企业，是中国农药行业十强企业，2000年综合实力排名第六位，主要产品在国内同行业中处于领先水平，产品具有良好的品牌形象，并在国内具有较高的市场占有率。该公司所生产的主导产品神农丹是一种高科技杀虫、杀线虫剂，为国家级重点新产品，是亚洲唯一生产该产品的企业，全球生产该产品的企业仅2家，国内市场占有率高达98%以上；另一主打产品二甲戊乐灵的市场占有率亦高达70%。神农丹及二甲戊乐灵该两项公司主导产品目前在我国还无直接竞争对象，处于垄断地位。其生产的灭多威产品，生产能力和生产量为国内最大，工艺技术水平达到国际领先水平，目前国内市场占有率达到50%以上，年出口原药500吨以上。从公司十大股东中可以看到，山东农业大学、山东省农药研究所位列其中，将对该公司的科技研究无疑提供了极其重要技术力量，对公司可持续发展具有积极作用，而且也使该公司具备了一定的高校概念。

是一家主营卫生用、农用拟除虫菊酯农药的生产、销售及蒹营化工产品制造、加工、销售及技术开发、应用服务等的公司。是国内唯一一家完全以生产仿生农药———拟除虫菊酯为主导产品的大型农药化工企业，2000年、2001年公司拟除虫菊酯产量和销售收入均名列全国拟除虫菊酯类农药行业第一。公司具有较强的技术创新能力，国内胺菊酯行业标准都是在公司企业标准基础上制定的，公司生产的卫生用拟除虫菊酯主要销往国内的蚊香厂和气雾剂厂，国内大部分厂家均采用公司的产品，部分产品的市场占有率达70%以上。在中国这个农药大市场上，由于菊酯类产品有较高利润，吸引了更多的厂家涉足菊酯行业，竞争是愈演愈烈。目前国内已有几家农药企业在生产扬农化工的主要产品，造成了国内同行业在产品价格上的竞争。由于农药属毒药产品，国家从环保的角度作了限制。从今年8月1日生效的农业部颁发的《农药限制使用管理规定》中可以看到，政府对高毒有机磷农药的强制性禁产将波及到农药市场产品结构。在菊酯类农药中虽有小部分产品被禁止，但大部分属高效低毒，扬农化工的主要利润来源———菊酯类农药在相当长的时间内将是农药发展的重要方向。

公司是我国乃至亚洲规模最大的草甘磷生产基地，在国内具有垄断的龙头地位，目前公司的草甘膦年产量2万吨，占国内总产量的近1/3，市场占有率高达40%；尤为引人注目的是公司的产品大部分销往南美、欧洲、澳洲、东南亚等几十个国家和地区，出口销售收入占总销售收入的50%，而我国加入WTO后将更有利于公司参与国际竞争。近日我国对阿根廷草甘膦及相关产品的反倾销案胜诉，更使公司在主要市场之一的阿根廷的市场空间更为广阔。同时，随着公司草甘膦—有机硅的资源循环利用专有技术的成功开发，公司主导产品草甘膦和有机硅单体的生产成本将大幅降低，公司的竞争优势将越发明显，公司业绩有望大幅增长。2004年以来，国家把大力发展农业摆在经济建设的首位，强大政策支持将使公司迎来巨大的发展机遇，公司经营有望再上新台阶。