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| 国内化肥市场每日走势评述 |
| 国内尿素市场动态简报 |
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| 12月份国内化肥市场走势分析(精) http://www.ampcn.com 2004-12-29 17:19:43 浏览： |
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| 进入12月以来，已连续有两家化肥企业泸天化和四川美丰先后发布2004年全年业绩预增公告，业绩增长的主要原因均提到12月1日起尿素价格上调因素，该两家公司股价在发布公告后也均出现了较好的表现，由此化肥股有必要再次引起投资者的关注。 从行业本身来看，化肥行业尤其是尿素产品自2002年以来在成本推动和需求拉动的双重因素作用下已进入持续的景气上升周期。2004年以来在中央加大对农业的支持力度和粮食价格大幅度上涨拉动下，氮肥行业中尿素价格再次大幅度上升，虽然目前化肥市场已进入淡季，但由于经销商继续看好明年的化肥市场，出现淡季不淡的市场格局，不少地区的市场零售价仍高达1800-2000元/吨，较上年涨幅在20%以上。 从2004年前三季度氮肥行业13家上市公司经营业绩来看，合计主营收入、主营利润、净利润分别同比增长24.5%、39.1%和59.5%，实现加权平均每股收益0.262元，业绩增长十分明显。在政策扶持、行业景气持续向好、公司业绩大幅增长的推动下，二级市场上化肥板块今年以来的整体表现明显好于大盘。不少个股如云天化、华鲁恒升、柳化股份、四川美丰、湖北宜化等，自今年6月份尤其是9月份以来走出了明显的大波段上涨行情，且不少个股创出近年新高。 不过，在11月17日国家发改委等五部委联合下发通知，为2005年的化肥生产供应工作进行部署后，虽然其中尿素出厂中准价格上调100元/吨等相关规定形成进一步的利好，但由于在9月份全国化肥行业分析预测会议上，发改委有关官员的报告中就提到了尿素出厂中准价有望调整的方案，由于市场对此预期已经有所体现，因此正如我们当时的分析，短期对化肥板块的进一步刺激作用有限；同时由于大势在11月22日见到阶段高点而再次回落，在此情况下，化肥板块自9月中旬以来的大波段上涨行情也告一段落，整体走出了阶段回调的趋势。据统计，到目前为止，氮肥板块的波段最大平均跌幅达到了13.9%，除泸天化外的跌幅都在10%以上，其中四川美丰、柳化股份、川化股份的跌幅达到或接近20%。 另外，12月中旬以来就有市场消息称，我国将对尿素出口征收出口关税，这也是造成化肥板块近期走势偏弱的一个重要原因。该消息最终还是得到了有关部门的证实：我国自2005年1月1日起将对出口尿素从量征收三个月260元/吨的出口关税。这是继国家2004年暂停尿素出口退税后又一限制出口的措施。近两年来国际尿素价格受原料天然气价格推动大幅上涨，我国出口尿素的竞争力增强，尿素出口大幅增加，据统计，今年前10月我国尿素出口261万吨，同比增长52.6%，从而使国内供应减少，价格持续高涨。因此在为农民增收政策前提下，保障国内供应、抑制价格上涨就显得十分必要。 但征收出口税只是作为临时措施，主要为了减少尿素出口，保证2005年农业春耕用肥的需要，而化肥行业在国家“三农”政策扶持下将继续向好，需求稳定增长，因此不会对尿素销售总量带来显著负面影响。另外2005年继续对化肥铁路运输实行优惠运价，对尿素产品增值税继续实行先征后返50%的政策，并且自2004年12月1日起将尿素中准价调高100元/吨至1500元/吨，允许上浮10%，国内销售价格的提高也有助于从市场本身减少企业出口，总体看尿素行业景气度仍将保持高位，氮肥行业上市公司业绩仍有增长空间。 从神光板块热点指数趋势来看，化肥板块自12月27日再次出现走强迹象，并有望延续一段时间，这与相关公司的业绩预增消息有较大关系。据统计，目前氮肥板块已公告全年业绩增长超过50%的有5家，另外柳化股份也有可能在今后发布业绩预增公告，这样，氮肥板块业绩大幅增长的公司占了约一半。在年终和新年伊始阶段、业绩炒作逐步升温的情况下，经过了阶段调整的化肥板块自然将再次得到市场的关注。 从投资角度来看，建议可对具有规模优势或具有较大增长项目的氮肥公司，如云天化、泸天化、四川美丰、辽通化工、湖北宜化、华鲁恒升、柳化股份等，从中线角度给以关注；目前建议可重点关注股价稳步走强的泸天化（000912）、刚刚除权不久的云天化（600096）和调整幅度相对较大的四川美丰（000731），另外川化股份（000155）今年因污染事故停车改造和赔偿形成亏损，目前绝对价位较低，而11月以来技改已完全达标恢复正常，全年业绩将明显减亏，也可短线参与。（研究员C51） 附表、氮肥行业上市公司数据统计（经营业绩为2004年三季报，流通A股单位为万股） 代码 简称 流通A股 每股收益（元） 净利润增长 尿素毛利率 原料路线 全年业绩 11月22日来最大跌幅 600096 云 天 化 15168 0.726 130.7% 52.94% 天然气 已预增 -13.3% 000912 泸 天 化 19500 0.302 23.9% 40.05% 天然气 已预增 -5.4% 000731 四川美丰 10111 0.476 49.5% 31.20% 天然气 已预增 -20.2% 000059 辽通化工 16900 0.182 4919% 31.00% 天然气 已预增 -14.4% 600227 赤 天 化 7000 0.468 48.0% 30.55% 天然气 -11.0% 000155 川化股份 13000 -0.131 -160.6% 22.15% 天然气 已预亏 -18.8% 600230 沧州大化 8000 0.128 51.8% 18.06% 天然气 -14.7% 600228 昌九生化 9600 0.030 -11.1% 25.29% 煤 -17.1% 600423 柳化股份 7800 0.279 49.2% 23.47% 煤 可能预增 -19.0% 000422 湖北宜化 14151 0.411 104.8% 22.01% 煤 已预增 -12.6% 600426 华鲁恒升 6000 0.445 59.3% 20.96% 煤 -11.5% 000953 河池化工 11187 0.069 扭亏 20.62% 煤 已预盈 -10.0% 000830 鲁西化工 9000 0.204 28.5% 16.52% 煤 -12.2% 加权平均 11340 0.262 59.5% 27.3% -13.9% |
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