关键词：一铵
近期尿素、钾肥和氯化铵价格都出现了反弹，是不是化肥行业已经冬去春来？笔者不敢轻易下结论，但确实认为一铵的机会大于其他所有的化肥产品。理由如下：
据传部分企业出厂价格已经降到了1600元/吨，主流成交价基本在1700元/吨，而近期硫黄和矿石价格保持稳定，合成氨价格有所反弹，磷酸一铵全行业全线亏损，甚至逼近了部分企业的现金成本。磷酸一铵的生产以民营企业为主，规模偏小，对亏损的承受能力有限，一旦价格逼近企业的现金成本，那么企业停产的主动性会更高，从而有利于恢复供求关系的平衡。据某网站的统计，磷酸一铵的开工率已经降到了50%以下，折合年产量不到1000万吨，是化肥行业整体开工率最低的行业。如果价格进一步下行，那么开工率将进一步降低。
近年来，磷酸一铵在秋季的表现一般要好于春季，甚至在2014年秋季的涨幅达到了600元/吨，且一货难求。造成这种现象的原因一是进入6月份，复合肥企业就会转产小麦肥，而小麦肥配方的主要特点是高磷，因此磷酸一铵的用量会大幅增加；二是复合肥生产时间只有6～9月的4个月时间，相比于春季作物来说，需求会很集中，容易造成缺货。
一个最大的利好是小麦作为主粮，国家还会继续执行最低保护价收购。在小麦种植成本化肥、农药、柴油、电力等价格大幅下降的情况下，国家的小麦最低保护价收购使得种植小麦的效益提高，从而刺激种植面积的增加。正是在最低保护价收购政策的影响下，加之小麦的机械化程度很高，使得南方的种植结构发生了很大的变化：过去秋季抛荒或者种油菜的地方都开始大规模种植小麦，无疑使得秋季的化肥用量增加，而高磷复合肥配方又使得磷酸一铵最受益。
一方面秋季对一铵的需求会增加，另一方面供应在减少，因此笔者比较看好秋季一铵的表现，行业也一致认为一铵的价格已经到了低位，跌价的空间已经不大。对筑底的判断，加之2014年秋季的前车之鉴会不会促成复合肥行业或流通企业增加一铵的采购，从而拉动一铵价格的上涨？我们拭目以待。
市场最大的担心是二铵出口价格很低，而开工率较高，使得秋季国内二铵价格面临着巨大的下行压力，一旦二铵价格大幅下跌，会对一铵价格形成牵制。笔者认为这种情况很可能发生，但影响有限。原因有三点：第一，秋季国内二铵价格很难跌破2200元/吨，当前的磷酸一铵价格仍然有足够的安全边际；第二，二铵只是在少数区域使用，对磷酸一铵的替代性不强（南方农民根本就没有用二铵的习惯）；第三，经销商经营二铵的利润较薄，会抵制二铵的销售。
