关键词：尿素
很多行业都在借着“金九银十”给自身打气，化肥行业能否搭上这一班车呢？参照往年农业需求，9月中下旬及10月初正值华北、华东大部分区域冬小麦底肥行情启动期，这方面刚需往往最容易被厂商炒作。从8月下旬开始，国内尿素价格止跌企稳，华北、华东地区尿素企业发力调价，涨幅多在30～40元（吨价，下同）。然而，本轮提价未能刺激下游厂商追涨，观望依然是市场主流态度。对涨价的不认同导致新单成交放缓，大多数尿素企业只能靠执行前期订单挺价，也有个别工厂在提价未果后选择了妥协。业内人士预测，本轮尿素行情为短期看稳、长期看跌。
市场“失宠”
2011～2012年东北冬储尿素减量，高氮肥替代尿素比例增多，预示了施肥结构的转变。在随后几年，又出现了复合肥原料选择小氮肥替代尿素的情况。尿素在国内市场的刚需地位正在被时代动摇。从年内尿素价格行情走势来看，虽然很大一部分低迷走势受行业供应过剩所累，但旺季不旺的另一个原因也不能排除刚需疲软。以近期国内市场行情为例，大部分人都把8月初或将出现的复合肥原料采购视为尿素利好支撑，但这个看似板上钉钉的行情直到8月下旬才“如约而至”。推迟的行情虽然满足了需求预期，却难以满足涨价预期，价格小幅震荡恰恰印证了尿素的尴尬处境。
今秋复合肥企业生产小麦底肥原料替代情况较往年明显增多，在高磷肥生产中，硫酸铵、氯化铵作为氮原料性价比显然高于尿素。一旦尿素提价，其市场份额或将进一步被压缩。另外，下游流通环节淡季备肥热情也不佳，多数经销商即使面对出厂价1100元的尿素，仍担心有风险，甚至担心联储资金被套。对尿素长期看空的心态以及高风险低收益的现状，促使下游经销商更倾向于按需采购、随用随拿。
产能淘汰拉锯战
中国尿素产能过剩已被视为老大难，从2008年便开始的淘汰落后产能进度令人“难以启齿”。在尿素淘汰产能8年来，我们“惊喜”地发现，关停2000万吨产能而新增4000万吨。目前8000万吨以上的尿素总产能严重制约着行业发展，尿素价格长期处于低位。
据统计，今年下半年主产区尿素出厂价已创近10年来的新低，1050～1100元的出厂价使国内90%以上的企业成本倒挂。观察近半个月国内尿素企业生产情况，虽然停车、减产已成为普遍现象，但明确表示要退市的装置却少之又少。产能淘汰之路不只是“慢半拍”，更像是一场拉锯战——跌价就暂停，涨价就重启，这种恶性循环似乎仍会继续。
赌后市风险大
年内后期北方地区农业有冬小麦及其他农业需求作为尿素利好支撑，但尿素市场份额正在逐年缩水，尤其是今年，复合肥秋季肥生产对尿素的刚需已不及往年，经销商淡季备肥采购尿素数量也在减少。
笔者以为，导致尿素旺季不旺的直接原因还是产能淘汰进展过慢，更有所谓的“僵尸厂”随时等待涨价机会复产。因此，下游厂商的操作风险增加。即使按照尿素价格触底赌后市，利润也难以达到预期，甚至可能亏损。尿素产能淘汰短期内尚难解决，行业开工率就成了牵制尿素涨价的主要矛盾。因此，尿素价格走势难逃短期震荡盘整、长期下滑的境地。
