关键词：尿素
中秋过后，国内尿素行情并未像业内预期的那般不堪，各地出厂报价以稳为主，局部调价地区跌幅只有20～30元（吨价，下同）。事实上，尿素进一步降价的空间已随着市场利好、利空因素的博弈日渐模糊，业内人士看空的心态也随之缓和。就目前来看，本轮反弹行情基本结束，涨跌交替的惯性思维令下游厂商心生顾虑，观望气氛加重。如果从供求、成本支撑、终端心态等方面客观考量，当前尿素市场局势显然好于前期。虽然涨价有阻力，但跌价同样能有支撑，而价格盘整更像是对下游厂商心态的考验，众多经销商都在掂量“赌不赌”。
8月下旬，一轮由复合肥企业原料集中采购引发的尿素涨价吹响了行情触底反弹的号角，山东、河南、安徽等复合肥主产区领涨，尿素出厂价涨幅普遍达到80元左右。然而，进入9月中旬以后，复合肥原料需求明显减弱，眼看就要启动的农业秋季备肥被推迟。
需求萎缩不仅令尿素止涨，也给市场带来诸多质疑。一方面是复合肥刚需能否持续。复合肥秋季肥赊销情况严重，加上磷铵产品挤占市场份额，后期销售及回款压力较大，尿素的原料需求难估算，况且高磷复合肥可选择的氮源并非只有尿素，性价比是重要指标。另一方面是尿素企业开工率不确定。大多因成本倒挂停车检修的工厂并非退市，一旦尿素价格反弹，随时有复产的可能，这或许也是本轮涨价行情提前“夭折”的原因之一。不过，此番行情周期短，未能达到停车企业复产的心理价位。简单说来，一旦尿素价格涨幅大，复合肥企业有可能选择采购其他小氮肥，需求会降低；而涨价触发的尿素企业开工率提高，又将带来新的过剩。因此，尿素涨价的阻力较大。
涨跌交替行情带来新的看空预期，业内判断，可能出现50元以上的跌幅。但中秋节前的促销叠加经销商博弈，只看到20元左右的降幅，更多尿素企业挺价意愿较强。
目前，经销商秋季备肥、复合肥企业原料补采、成本支撑、偏低的行业开工率、不确定的集港需求等，均被视为尿素的利好支撑，即使短期尿素有跌价预期，空间也较为有限。
首先是下游刚需。除复合肥原料采购外，农业秋季肥也备受关注。华北、华东局部地区冬小麦肥需求在即，大多数经销商趁着本轮尿素涨价已拉高出货，但回采动作未跟上，各地尿素市场库存处于低位。为满足秋季用肥需求，缺货的经销商可能妥协采购。
其次是成本支撑。近期国内煤炭价格涨幅已近100元，尿素成本随之增加，一方面抑制了开工率回调，另一方面给尿素价格带来一定利好支撑。
再次开工率不足。中国氮肥工业协会公布的数据显示，当前全国尿素企业整体开工率仅维持在55%的水平，日产量不足16万吨，与往年同期动辄19万～20万吨的全国日产量相比，已暗示秋季尿素市场不会过剩。对此，多家省级农资公司有同感。
最后，印度近日再度招标。150万吨标的量，9月29日截标，船期11月2日。当前国际尿素报价也有所提高，黑海尤日内尿素离岸报价188～190美元，波罗的海离岸报价185～190美元。中国虽因缺少价格优势无缘印度招标，但东南亚市场空间也能令尿素出口实现离岸价195美元，且不乏贸易商仍有冲击印标的态度，这也使得山东尿素集港价小涨至1170元。
随着下游农业备肥启动，需求面一旦好转，偏低的开工率或造成后市供应趋紧，因此笔者谨慎看好尿素后市。
