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| 认购华鲁恒升中化整合化肥产业链 http://www.ampcn.com 2006-12-1 16:47:34 信息来源：经济导报 浏览： |
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| 11月23日，中化集团旗下的中化化肥控股有限公司（0297.HK，下称“中化化肥”）出手1.125亿元，以认购方式顺利拿下山东省化肥制造商———华鲁恒升（600426）增发股份1500万股。至此，中化化肥以4.54％的持股比例成为后者第二大股东；而在此一周之前，中化化肥才由“中化香港控股”变更为现名。 据了解，当日中化化肥共认购华鲁恒升1500万股股票，每股发行价为7.5元，相比11月23日前20个交易日的平均收盘价（每股9.51元）折让了21.14％。 作为中国化肥业生产和销售巨头，中化化肥的目标很明确，就是借此向化肥产业链上游延伸，进一步打通产业链上下游，提高其在中国高度分散的化肥市场的占有率。有观察者认为，中化化肥与华鲁恒升早有合作，况且华鲁恒升掌握着煤化工及化肥业的核心技术，又是上市公司，所以会成为中化化肥首先瞩意的目标之一。 实际上，入股华鲁恒升并不是这家中国化肥巨头第一次购入山东化肥业上市公司的股份。数月之前，中化化肥已成功将中国第一大化肥生产商———鲁西化工（000830）4.78％的股份纳入囊中。其意欲整合山东化肥业，打通上下游产业链的举动引人瞩目。 对此，华鲁恒升证券部高先生表示，公司与中化化肥之前就有业务来往，未来对方是否增持还不清楚。 成为华鲁恒升战略投资者 据了解，与前次购入鲁西化工股份如出一辙，此次中化化肥也是以战略投资者身份购入华鲁恒升。在此前，除了销售网络之外，整个中化集团在山东还有多项投资，2004年初，中化集团在临沂经济开发区投资12亿元建设了“新型高氮复合肥项目”，该项目设计生产能力为年产100万吨复合肥，并且“十一五”期间，中化集团有意继续投资将上述项目的生产能力扩大一倍。 同一年，中化集团透过旗下的中化化肥有限公司与香港敦尚贸易有限公司、山东烟台农业生产资料采购供应站、烟台港务局四方出资组建烟台中化作物营养有限公司，生产BB肥（掺混肥），中化化肥持有其51％的权益。 这次入股华鲁恒升，彰显了中化集团继续向化肥生产领域渗透的努力。中化化肥方面表示，公司看重的是华鲁恒升在制造及开发化肥方面拥有先进技术。 据介绍，华鲁恒升以制造、销售化学品及化肥为主，其化肥产品包括尿素、甲醇、甲醛、有机胺及DMF。根据公司2006年中报数据，主营业务收入中尿素占54.98％，DMF、三甲胺等化工产品占45.02％，已成为国内最大的DMF生产商之一。光大证券分析师刘军认为，华鲁恒升拥有一项独特的技术，即水煤浆煤气化技术。该技术是煤制油、煤制化工的核心前沿技术，可以将煤炭变为CO和氢气。制造完成后，则可再产如醋酸、甲醇等其他化工产品。 据华鲁恒升募股说明书透露，本次募集资金将投向20万吨醋酸项目，依托公司具有国内领先水平的洁净煤气化技术平台，充分利用原料甲醇和CO上的成本优势，以及公用工程的便利条件，实现煤化工产业链的延伸。据悉，该项目总投资高达14.6亿元。 通过该项策略性投资，中化化肥将加强与华鲁恒升的长期合作，尤其是预期今后能自华鲁恒升取得稳定的化肥供应，并建立与华鲁恒升之间以资本为纽带的战略性业务合作伙伴关系。 资料显示，2005年7月1日至2006年6月30日，华鲁恒升共销售尿素4281.18万元给中化化肥，未来双方仍将发生此类交易。光大证券分析师刘军表示，此前双方曾就销售渠道进行探讨，中化化肥拟拿下华鲁恒升相关地区的化肥独家销售权，而华鲁恒升并没有接受这种建议，而是采取了增发方式允许对方战略投资。 整合化肥销售产业链 据介绍，中化化肥的母公司中化集团主营石油、化肥、化工业务，是四大国有石油公司之一，目前已将旗下化肥业务基本放入了在香港上市的中化化肥。作为中化集团化肥业务的旗舰，整合国内化肥销售成为中化化肥打通产业链上下游的重要战略之一。 “化肥的同质化现象严重，中化化肥是看重了上市公司的本身资本和产业双重价值。”光大证券分析师刘军说。 同样的手法，今年6月28日中化化肥以每股2.6元认购了鲁西化工的5000万股新股。同时，中化化肥还与鲁西化工订立了合作经销协议等一系列互利协议。根据协议，中化化肥获得后者的独家经销权，于黑龙江、吉林、辽宁及江苏等农业大省出售、分销及推广山东鲁西集团的氮肥。 另外，中化化肥也将以最优惠价格向鲁西化工供应氯化钾，以作其生产复合肥之用。鲁西化工还承诺，公司每年生产复合肥所用总量至少70％的氯化钾将向中化化肥采购。 据了解，中化化肥是在中国化肥行业中具有领导地位的化肥供应商和主要的磷复肥生产商，并且一直保持着化肥进口主渠道地位，营销网络覆盖全国主要农业省份。经过不断的投资和整合，中化化肥已经成为拥有完整产业链，产供销一体化的化肥业巨头。 |
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