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| 国内化肥市场每日走势评述 |
| 国内尿素市场动态简报 |
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| 气头尿素盈利水平仍然较高 http://www.ampcn.com 2007-8-1 14:17:45 浏览： |
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| 近日，已有云天化（600096）、湖北宜化（000422）、鲁西化工（000830）、四川美丰（000731）等化肥业公司公布半年报。从半年报数据来看，气头化肥公司的尿素产品盈利能力仍高于煤头公司。业内人士普遍认为，虽然市场对天然气价格上涨存有预期，但最近两三年，气头尿素毛利率高于煤头尿素的现状还难以改变。 规模优势是关键 受尿素产能扩张价格下降的影响，鲁西化工、四川美丰的尿素产品收入同比均有所下降，尿素毛利率也分别下降3.17%和9.33%。业内人士认为，山东省内尿素生产企业较多，竞争异常激烈，导致鲁西化工收入同比略有下降。云天化和湖北宜化的尿素产品收入同比上升，湖北宜化的收入更是大幅上升46.90%。 从年报公布的数据来看，各家公司的尿素产品毛利率相差较大，气头尿素毛利率高于煤头尿素毛利率的现状得以持续。云天化的尿素产品毛利率仍处于行业较高水平，虽然下降了5.45个百分点，但高达49.90%；四川美丰的尿素毛利率为23.20%；煤头尿素公司鲁西化工和湖北宜化的尿素毛利率分别为16.89%和23.15%。 在今年尿素一路降价的大背景下，云天化的尿素收入同比上升0.24%，成本也仅上升0.12%；而四川美丰的尿素收入同比下降6.38%，成本同比上升6.57%。 东方证券分析师王晶认为，云天化的规模优势突出，技术水平先进，是气头尿素行业中盈利能力最好的公司。各气头尿素公司的天然气成本相差并不是很大，所以规模优势和技术水平成为提升盈利能力的关键因素。 银河证券研究员李国洪认为，四川美丰虽然出现毛利率下降的情况，但公司外部环境将朝有利方向发展。四川美丰执行天然气价为0.95元/立方米，为业内较高水平，气价上涨空间最小。而且，四川发现新气田的可能性非常大，公司周边天然气供需情况将明显好转。 煤头尿素前景仍可看好 业内普遍认为，天然气价长期将刚性上涨，取消气价“双轨制”是大势所趋，国家将逐步取消对尿素企业的优惠政策，尿素的出厂价格将逐渐放开，技术先进的煤头化肥公司华鲁恒升、柳化股份的前景可以长期看好。 长城证券研究员张志宏指出，华鲁恒升采用较先进的水煤浆气化技术，原料煤本地化完成后，有明显的成本优势。目前，公司40万吨尿素原料煤本地化项目运行情况良好，已达到满负荷。而且，公司连续多年将应收账款保持在非常低的水平，现金流状况良好。 鲁西化工在半年报中表示，复合肥的主要原料氯化钾涨价是成本提高的原因之一。李国洪认为，中化化肥公司成为鲁西化工第二大股东后，可以利用其掌握钾肥进口的优势，为鲁西化工提供钾肥原料以突破原料瓶颈，支持其生产复合肥。 尿素价格持续下跌是部分公司毛利下降的主要原因，这一情况已引起业内高度重视。中国氮肥工业协会拟于近期召开理事长扩大会紧急会议，讨论限产保价问题，并拟建议国家放宽对出口尿素的政策限制。 |
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