银联信分析：

　　一、硫酸钾行业价格倒挂严重

　　今年春节以来，生产硫酸钾的主要原料氯化钾的价格一路走高。年初为每吨1640元，目前到厂价格已经涨到每吨2200元，涨幅很大，而且氯化钾的价格仍然处于上升态势，而硫酸钾的市场价格却裹足不前。以陕西景盛硫酸钾肥有限公司为例，该公司硫酸钾对散户的售价是每吨2250元，大客户为每吨2200元，而硫酸钾的实际生产成本约为每吨2500元，每生产一吨就要亏损300元左右。这中间高额的差价说明目前硫酸钾市场价格倒挂现象严重，由此造成目前行业整体亏损。

　　面对困境，一些生产企业选择停产或减产，但更多的企业选择坚持。能够坚持生产的企业大多是在去年氯化钾价格相对便宜的时候采购了比较多的原料，依靠现有库存进行产，但如果硫酸钾价格仍然无法上涨的话，这些企业大多数也只有停产或者减产。

　　如果说生产成本与销售价格倒挂已使硫酸钾行业遭遇寒流，那么硫酸钾的副产品盐酸卖不出价更让很多硫酸钾生产企业雪上加霜，生产经营陷入极度困境。

　　由于盐酸不适宜运输，因此各地的价格不尽相同，比如上海的盐酸价格为每吨300元，而山东只有每吨50元，造成了盐酸卖得出价的企业日子相对好过一点，卖不出价的企业经营十分艰难。

　　二、原料价格快速上涨导致行业陷入危机

　　目前硫酸钾行业陷入困境的根本原因是原材料的价格上涨。我国氯化钾资源相对匮乏，目前硫酸钾生产所用的原材料基本来自国外。近年来，加拿大、俄罗斯、约旦、以色列等少数几个氯化钾资源大国垄断经营，导致原料氯化钾的价格持续上升，使得我国硫酸钾生产企业的成本不断上升。

　　另外，由于国内企业普遍使用曼海姆炉进行生产，其对原材料品位要求比较高，而我国的氯化钾资源紧张、品位不够，惟有从海外进口，资源供应受制于人。再加上我国的企业在资源定价方面没有发言权，导致国内原材料价格节节攀升，上涨幅度大大超过了硫酸钾价格涨幅，使得硫酸钾行业集体亏损。

　　除了原材料价格上涨的因素外，供求关系的变化也是造成硫酸钾行业陷入困境的一个主要原因。

　　据了解，1998年以前，我国的硫酸钾基本依赖进口。1998年，以青上集团为龙头的硫酸钾国产化工艺路线开始启动。从1998年到2005年这一时期，由于原料氯化钾与硫酸钾之间有可观的差价，一些企业从中获得了不少的利润，国产硫酸钾产业得到迅速发展。

　　到目前为止，我国硫酸钾生产厂商已达到50多家，装置能力为208万吨左右，2006年的产量为130万吨，而我国硫酸钾的总需求只有100多万吨，供过于求成为不争的事实。

　　三、信贷风险提示

　　目前虽然行业本身陷入了危机，但与大多数硫酸钾生产企业的艰难度日相比，极少数占有资源优势的大型硫酸钾企业依然有非常广阔的发展空间。例如国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司凭借罗布泊丰富的资源，每吨硫酸钾生产成本控制在1000元左右，按目前的硫酸钾市场价格，获利依然丰厚。

　　罗布泊钾盐公司由于没有原材料的压力，只需要付出运输的成本，因此生产成本远远低于一般生产企业。产品的售价每吨比一般企业低50-70元，在市场竞争中占据明显优势地位。因此在其他企业纷纷减产或停产的同时，罗布泊钾盐公司反而计划将产能从目前的11万吨扩大到2010年的20万吨。

　　硫酸钾行业对原材料的依赖度很高，因此极少数占有资源优势的大型硫酸钾企业在目前的环境下将拥有更好的发展机会，而那些主要原料依赖于进口的中小型企业继续减产或被迫退出市场。