产量稳步增长 价格持续回升

近年来，我国化肥工业一直保持稳定增长势头，呈现出产销两旺的局面。2006年全国农用氮磷钾化肥(折纯)产量为5592.79万吨，比去年同比增长8.0%。山东、四川、贵州、江苏、浙江、云南和安徽等化肥消费大省支撑了全国化肥工业的发展。我国化肥价格从2000年开始攀升，尤其是03年以后更是进入加速上升通道。

在良好的行业环境下，我国的化肥企业近年实现了高速发展，销售收入和利润水平都稳步提高，与此同时，企业的经营管理也都得到了改善，管理费用不断下降，与之对应的是成本费用利润率的显著提升，特别是上市龙头公司在业绩方面都呈现出比较大的增长。而同时，国内化肥行业的集中度低，竞争激烈，部分小企业的盈利大幅度下滑，甚至出现亏损，可以预见未来行业必然将进入加速整合。

我国现在主营化肥的上市公司共有21家，主要产品包括了尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、硝酸氨、氯化钾、复合肥等。2006年，21家上市公司共实现主营业务收入785761.16万元，净利润99144.80万元，分别比05年增长58.2％和117.9％，其中毛利率为33.15%，均实现了高速增长。

行业持续稳定发展可期

近年来，随着国家一系列“惠农”政策的实施，包括粮食在内的各种农产品产量稳步增长，农民纯收入得到了大幅提高，农民种粮积极性也得到了明显提升，同国际市场一样，我国化肥行业面临着旺盛的市场需求。

从供给上看，在国家各项优惠政策的作用下，近几年我国化肥产量一直呈较快增长。其中，氮肥工业协会提供的数据表明，2006年全国尿素总产能初步统计达5000万吨，同比增长12.6%，2007年还将有303万吨新增产能陆续投产；磷肥2007年产量将达到1300万吨左右，其中高浓度磷复肥将占总产量70%。而需求方面，由于粮价回升，化肥施用量增长有所恢复。总体上今年的化肥供需将会维持基本平衡。

从长远来看，化肥生产所需要的原料，包括石油、天然气、煤炭等，都有很强的资源性特征，供应紧张的状况短期内不可能得到明显缓解，所以其产能的增长毕竟还是有限的。而我国的人口总量和土地用肥量的增加则是不可避免的，对粮食的需求也将不断增长。据预测，到2030年我国人口将达到16亿，如果按每人每年消耗粮食400公斤计算，粮食产量将达到6.4亿吨，粮食生产对化肥具有很强的依赖性，所以化肥的供需状况在短时间内不可能发生根本转变，行业将获得长期稳定发展。

产品价格或将小幅上升

一方面，国外产品价格上涨将支撑国内化肥价格。近期，国际化肥价格大幅上扬，尤其是尿素和磷酸二铵(DAP)涨幅更是惊人。美国墨西哥湾尿素价格则从去年11月初的220美元/吨上涨到今年3月底的362美元/吨，涨幅高达65%，虽然近期有所下跌，但我们判断其价格依然将维持在300美元以上的高位。美国墨西哥湾DAP的价格从今年1月初的232美元/吨上涨到6月初的422美元/吨，涨幅更是高达82%。IFA预测全球钾肥需求2007年将实现3%的增长，这就为钾肥的进一步提价提供了可能。据预计，即将在10月份开始的2008年进口氯化钾谈判，国际钾肥巨头有可能提出FOB价格每吨上涨至少20美元的要求，从而刺激国内钾肥市场价格再次上涨。

另一方面，受原材料（天然气、煤、电等）价格上涨的影响，今年国内化肥的生产成本将会有所提高；再加上化肥生产和流通优惠政策未来可能逐步取消，将进一步推动化肥生产和经营成本的上涨。成本仍是影响化肥价格的主要因素，在成本的推动下2007年化肥价格将可能会有小幅上升，但考虑产能扩张等综合因素的作用下，预计化肥价格的上涨将是一个长期曲折上升的过程。