山西省政府11月20日下发的文件显示,今后山西省煤炭企业要逐月上交“矿山环境恢复治理保证金”和“煤矿转产发展资金”,用于矿区自然、生态和地质环境的保护,矿产企业职工的安置。
考虑到会计科目合并,预计上交“两金”将使企业成本新增约10-12元/吨。
如果不考虑涨价对成本的覆盖和抵消,山西煤炭企业的盈利将因此出现较大幅度的下滑。
在目前煤炭处于“卖方市场”的背景下,我们预测,山西煤炭企业在2008年煤炭定价的重要时点上被征收“两金”,势必推高全国煤炭价格,这在短期内将对山西外省企业更为有利。就山西煤炭企业而言,其盈利能力短期内有所下降,但长期看,行业发展基础得到夯实。
近期,我们建议可重点关注具有以下特征的个股:
1.行业地位与煤种地位:中国神华和西山煤电是最值得考虑的龙头公司,高附加值煤种更利于对抗成本上升;
2.煤种和增长预期、有自身特殊优势:潞安是有烟喷吹煤龙头企业,2008年增长强劲;开滦股份的焦化业务2008年将见效;
3.资产注入预期及比较优势:从资源储备、煤炭产销总量对应的市值而言,国阳新能被相对严重低估;恒源煤电属于低基数高成长的公司。
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