摘要：从2007年11月硫磺价格迅速走高以来，国内硫磺价格一直持续上涨，进入5月，硫磺价格上涨的步伐并没有停止，甚至有过之无不及。面对半年来化肥原料硫磺价格的不断上涨与国家行业政策对化肥价格的限制，我国化肥企业正面临着前所未有的行业危机。
目前我国化肥行业一方面，面临着上游原料持续地、全方位大幅度上涨，成本疯狂飙升的压力，另一方面，产品价格承受着政策、市场制约。在前后夹击下，已经出现部分地区化肥企业被迫停产的现象。
作为化肥的下游产品，由于中国的农产品也相对较低，其价格低也制约了化肥价格的上涨。化肥不同的品种涨幅50-120%不等，远超出粮食价格10%左右的涨幅，农民无法承受化肥价格的大幅上涨，国内化肥市场出现了需求下滑的现象。同时根据基层销售资料得知，东北1Q2008磷肥的销量同比下降20-30%，不少农户减少施肥量、转向低浓度化肥以及农家肥，甚至种“白地”，因此可以预见，今年国内化肥的消费量将同比大幅下降。
化肥企业面临政策压力
对于中国化肥市场来说，政策是很关键的因素，政策的导向决定了化肥市场的走向。4月中国对化肥采取的高关税政策，大大限制了我国化肥产品的出口，削减了国内外销化肥企业的出口收入。
政策使我国化肥产品不能像普通的商品一样，按照市场规完全流通。为了确保国内农业生产，保证化肥供应，我国从4月20日至9月30日对所有化肥及原料征收100%-135%的关税，9月30日之后将根据市场供应情况和价格情况，决定是否继续执行高出口关税，就目前的情况来看，继续执行高出口关税的可能性非常大。另外，为了不加重农民负担，政府对化肥的出厂价格进行了限制，尿素最高不超过1725元/吨，磷酸二铵最高不超过4100元/吨。但由于原材料价格不断上涨，生产企业的成本压力非常大，并没有严格执行出厂限价，化肥的价格出现了节节攀升，然而目前攀升的价格对于企业成本来说仍有一定压力。
化肥成本压力导致利润下降
在产能过剩，竞争加剧的情况下，受原料成本大幅上涨的影响，国内氮肥、磷肥的价格被迫维持高位。尿素的出厂价近期较前期略有上涨，达到2200元/吨，磷酸二铵的价格由于出口受阻、需求疲软，价格持续下跌，但依然高达4500元/吨以上，随着国家取消硫磺进口增值税，磷铵的价格有可能会继续下跌。但无论是尿素价格的上涨还是磷铵价格的下跌，其原料成本都是在持续上涨。目前，山东企业无烟块煤的到厂家已经达到1200元/吨，同比上涨了50%，很多尿素企业的生产成本已经达到1800元/吨以上；而硫磺的价格更是节节攀升，目前港口价格已经接近6000元/吨，国内磷酸二铵生产企业的成本均已超过国家4100元/吨的出厂限价，目前不少企业降低开工率、停产检修。因此，从目前的情况来看，氮肥、磷肥的价格受成本上升的影响很难大幅下跌，但利润大幅下降是毋庸置疑的。
国家实行了取消硫磺进口增值税的措施，在一定程度上缩减了企业使用硫磺的成本；国家提出禁止通过阿拉山口口岸通过铁路来进口哈萨克斯坦袋装硫磺，这同时也造成了硫磺的供应短缺，对硫磺价格形成冲击；再加上国内多数炼厂以虚实相结合的手段推高硫磺价位，目前硫磺的价格仍有继续涨价的潜在压力。分析认为，硫磺价格将会对我国化肥行业整体形成很大的冲击，这种继续上涨的态势将近一步加大部分企业选择限产、停产等措施。
中金亿观点
硫磺对于中国来说，具有一种战略物资的意义，它不仅关系到农资，还在橡胶、造纸、医药、火柴、农药、漂白剂等工业广泛应用。在这一轮硫磺涨价行情中，由于我国化肥企业对硫磺缺乏一定的制约能力，对硫磺市场上没有价格影响力，国内化肥企业基本上处于完全被动状态，对我国化肥企业造成了很大的冲击。同时加上我国化肥下游产品提价能力偏弱，化肥企业压力很大。
在信贷中，中金亿建议银行关注一些受政策扶持的企业、拥有化肥产品原料的企业，因为这些企业可以承受硫磺价格上涨带来的成本压力，在整个行业中有一定的竞争能力。同时，中金亿分析认为迫于成本压力与国内外化肥产品高额价差，国家有可能在今后会陆续采取宏观调控措施，来促进化肥企业的健康发展。因此，银行对化肥行业的政策风险应予以重点关注，贷款应以短期化为主。
