农药行业在过去的一年内呈现高速增长，特别是2008年以来销售收入增长速度高达40％以上，在基础化工所有子行业中表现最为优异。在销售收入大幅增长的同时，行业利润率也有所上升。农药行业表现优异的主要原因是草甘膦品种价格的大幅上涨，在上期报告中我们对草甘膦行业进行了深入的分析和初步预测，认为草甘膦行业将在2010年出现供需平衡，届时全球需求量为90万吨左右。孟山都在6月份恢复了其2006年关闭的10万吨草甘膦生产线，并且宣布扩建其在美国路易斯安那州的草甘膦产能，预计2010年该公司产能将达到25万吨左右。按照孟山都新增产能和中国新增产能计算，预计草甘膦出现供需平衡的时间将有所提前。
2008年第三季度草甘膦价格呈现单边下跌的走势，目前稳定在5.5万元/吨左右，比最高点跌幅超过40％。草甘膦价格在短短几个月跌幅如此巨大，主要有两个方面的原因：一是孟山都宣布新建产能，加上国内各厂商加快草甘膦产能的建设速度，对草甘膦产能增长过剩的担忧增加；二是原油价格的大幅下跌，导致对新能源的想象空间大打折扣，从而引起玉米等转基因作物种植面积减少的担忧，草甘膦的消费量与转基因作物的种植面积密切相关。
草甘膦行业在短短的两年时间内经历了大起大落的走势，大起的原因是国外市场对草甘膦产品的需求强劲，短期内产能不能满足需求，导致价格从2.6万元/吨飙升至10万元/吨，远远超出了正常的价格水平，虽然原料也跟着大幅上涨，但其利润率仍处于较高的位置。从而吸引了大量的资本进入该行业，由于草甘膦进入门槛不高，建设周期短，在加上孟山都的意外之举，导致价格开始向理性回归，利润率也向平均利润率靠近。由于需求并没有发生实质性的变化，更多的是反映在心理层面上，因此我们对2010年草甘膦全球需求90万吨的预测没有发生改变。
由于产能的增长迅速，供需平衡有可能提前到来。按照目前的价格计算，草甘膦的利润率接近20％的平均利润率，但仍高于基础化工行业平均利润率。价格进一步大幅下跌的可能性不大。
目前有四家上市公司涉及草甘膦生产业务，新安股份和江山股份是最早涉足草甘膦生产的企业，具有丰富的草甘膦生产经验。华星化工力图向上游延伸，进军草甘膦上游领域。扬农化工通过与国外的农药巨头合作，锁定了草甘膦的利润率，同时也控制住了风险。
