3月初以来，秦皇岛港煤炭库存持续下降。统计数据显示，截止到3月31日，秦皇岛港内外贸煤炭库存合计已经由3月初的772.7万吨，降至485.7万吨，累计降幅达37%以上。
经分析，我们认为，秦皇岛煤炭库存持续下降主要有两方面原因：一是受“两会”和经济刺激计划影响，电厂对经济前景预期逐渐好转，由于前期进煤较少，其煤炭库存逐步下降，为了补充库存，电厂进煤量有所上升，数据显示，秦皇岛港3月份日均煤炭发运量达到62.5万吨。二是受主产地煤炭产量得到较好控制，坑口煤价高位维稳影响，煤炭企业或中间商煤炭发运积极性不高，秦皇岛港煤炭调入量不高，数据显示，3月份秦皇岛港日均煤炭调入量为53万吨。
值得注意的是，在秦皇岛港煤炭库存持续下降的同时，港口各煤种价格却持续保持稳定。数据显示，整个3月份，秦皇岛港大同优混、山西优混、山西大混、4500大卡以上普通混煤以及4000大卡以上普通混煤最低平仓价分别稳定在585元/吨、550元/吨、460元/吨、400元/吨以及340元/吨。
正常情况下，秦皇岛煤炭库存持续下降必然导致煤价回升。3月份，随着秦皇岛煤炭库存快速下降，煤价却持续保持稳定，我们认为这实际上说明目前国内市场煤炭有效需求依然低迷。秦皇岛港煤炭发运量之所以回升，除了受电厂补充库存欲望增强之外，秦皇岛港煤价偏低功不可没。
