氮肥：目前尿素价格已经从底部回升至1800元/吨的水平。基于2009年行业的产能过剩情况和国家对出口的鼓励。国家近日发布2010年关税实施方案：淡季时间长度相对于2009年保持不变，淡季出口价格不高于基准价格时税率由09年的10%降至7%，旺季仍执行110%的关税税率。我们认为2010年化肥关税政策调整有利于国内供需平衡。目前的尿素价格水平对于部分用无烟块煤为原料的小氮肥企业仍然没有利润空间，故有较强支撑。天然气的紧张以及其明年强烈的价格上涨预期也将使氮肥价格具有刚性上涨趋势，我们预计尿素价格2010年有望达到1800元/吨的均价。尿素价格在2010年复制2009年春季的走势已经没有什么疑问，而其后由于天然气价格高概率的调价，春耕后尿素价格不会有2009年这样的大幅调整。
磷肥：目前国际硫磺和合成氨价格上涨，因为原料成本推动和需求旺季来临前的储备开始，磷肥价格出现了较大幅度的上涨。对大型磷肥企业来说，他们的硫磺库存一般为2-3个月的使用量，从短期的角度看，对相关公司的业绩明显是正面影响；而且国内合成氨来源大多为煤头，这对合成氨能自给的公司如湖北宜化等亦是利好。另外，国际磷肥去库存化的结束也将推动磷肥价格上涨。总体上我们判断磷肥在3-6个月内价格具有向上的趋势，向下具有成本刚性的支撑。
