2009年四季度，多重因素推动了尿素价格大幅上涨350元/吨。2010年1月国内尿素市场成交清淡，价格保持稳定，北方主流报价小幅下跌20元/吨至1750元/吨；西南地区受限气影响价格略高。随着2月关税上调，出口减少，我们预计国内尿素价格维持稳定，价格的再次上涨需待3月份春耕行情来临。
09年四季度美国天然气价格最大涨幅200%，10年1月冲高后回落至5.5$/MMBtu的高位。受其推动，尿素价格上涨27%至345美元/吨。受拉美市场回暖及供应紧张影响，国际尿素价格继续小幅上涨。
09年全国尿素新增产能500万吨至6300万吨，受新增产能开工延期及天然气供应不足影响，12月全国尿素开工率只有75%。统计数据显示12月国内尿素产量512万吨，同比增加10%，环比小幅上涨1.6%。10年1月国内低温天气推动原料煤涨价及限电限产，北方尿素企业减产15%，预计1月开工率将进一步下降。
受关税下调影响，12月国内尿素出口50.1万吨，同比大幅增加1368%。淡季关税下调，我们预计1月份尿素出口超过50万吨。
氮肥消费具有季节性，模拟消费量并不代表国内短期消费，在用肥淡季，我们认为该指标反映库存情况。09年四季度由于开工率下降和出口增加，国内尿素模拟消费量高位下降，12月恢复到历史同期水平，我们判断2010年春季供给大量过剩的情况并不严重，未来在春耕用肥需求的拉动下，尿素价格有望继续上涨。
