随着春耕旺季的到来，如果今春没有出现2010年那样的异常天气，包括钾肥在内的化肥需求将得到恢复，我们认为国内钾肥市场量价齐升的概率较大，看好钾肥行业。
钾盐已成为重要战略物资
从全球范围来看，钾资源十分丰富，但资源分布和生产布局极不平衡。加拿大、俄罗斯、白俄罗斯和德国分列全球已探明钾盐资源的前四位，合计占世界总储量的92.3%。
我国钾资源相对短缺，截至2009年底，全国已查明钾盐基础储量3.58亿吨，而且分布也极为集中，青海和新疆储量合计占全国总量的95%左右。整体来看，我国钾盐资源严重不足，钾盐已成为我国紧缺的重要战略物资之一，也是目前国内紧缺的7种大宗矿产之一。
鉴于我国钾盐资源相对紧缺以及全球钾肥市场垄断的严峻局面，近年来我国加大了钾矿资源勘探的力度。据中国地质调查局2010年10月9日发布的最新消息，我国已连续发现了亿吨级特大钾盐矿，我国高度依赖全球钾盐的局面未来有望加快改观。
农业发展提升钾肥需求
钾元素是植物生长所必需的重要元素，一般植物体内钾含量仅次于氮。钾肥能促进植物体内蛋白质和碳水化合物的形成，增强抗倒伏能力，是全球农业三大肥料之一，对农业增产发挥着重要的作用。
长远来看，包括钾肥在内的全球化肥需求仍将持续增长。主要原因在于：人均耕地面积的减少导致土地单产必须提高才能满足未来人类对于粮食的需求；新兴经济国家人均收入的提高将会刺激肉类、鱼类等产品的需求，进而增加谷物和豆类需求，因此化肥的施用将愈发重要；另外以粮食作物为原料的生物能源的发展，也将传导到对于化肥的需求。此外，近几年世界农产品价格长期处于牛市，刺激了全球化肥市场的发展。2009年全球钾盐需求为2480万吨，据IFA估计，2014年将上升至3580万吨。
我国已成为全球最大的钾肥消费国。除了上述全球性化肥需求增加的因素外，由于我国缺钾土壤面积不断扩大，农业部门已开始在全国推广“补钾工程”。中国农业大学数据显示，目前我国农田钾肥基础需求为460万-550万吨（折纯K2O），由于2008、2009年国内钾肥使用量出现下滑，预计2011年国内将出现新一轮的钾肥施用高峰。
钾盐企业发展空间较大
目前国内钾盐生产已引起国家的高度重视，随着青海、新疆地区大型钾肥装置的兴建，近年来我国钾肥生产发展较快。2000年我国钾肥产能仅有50万吨，产量仅有30.3万吨，到2009年我国钾肥产能已达到400万吨，产量已达到了362.8万吨，年均增长率分别为26.0%和31.8%。
根据规划，我国钾盐供应能力（包括国内企业在国外建厂部分）2015年和2020年有望分别达到500万吨/年和680万吨/年。而根据中国石油和化学工业联合会预测，包括土壤钾肥需求量及工业用钾量，2010年我国钾盐总需求量将达到930万吨，总钾盐缺口为600万吨。2015年和2020年我国钾盐总需求量将分别达到1150万吨和1300万吨，而总钾盐缺口也将分别达到650万吨和620万吨。短期内，我国钾盐依赖进口的局面难以改变。
当前我国钾盐自给率仍有较大缺口，未来国内钾盐生产企业仍有较大发展空间。由于钾资源的稀缺性以及分布的限制，未来我国钾盐产能增长将主要集中在青海察尔汗盐湖和新疆罗布泊地区。据中国石油和化工经济分析报道，随着青海盐湖集团固体矿水溶提钾技术取得突破，未来约可增加100万吨/年氯化钾（实物）生产能力；新疆罗布泊硫酸盐钾矿直接提取硫酸钾，在一期120万吨/年硫酸钾（实物）装置能力的基础上，二期可增加70万吨/年硫酸钾（实物）、110万吨/年硫酸钾镁肥（实物），加上青海察尔汗周边地区钾盐矿的利用，未来国内钾盐可供应能力有望达到440万吨/年（折纯K2O）。
大合同利好国内钾肥企业
日前，BPC公司（俄罗斯Uralkali公司与白俄罗斯钾肥公司海外销售的联合体）宣布与中国的钾肥进口商中化和中农达成了新年度的钾肥购销合同：包括供货期限为2011年1月13日至2011年6月30日；供应量为60万吨，包括12万吨的（相互）选择量；供货价格为中国到港价（CFR）400美元/吨。
此次合同CFR为400美元/吨，基本符合市场预期，相比2010年合同价CFR上涨50美元/吨，涨幅为14%。另外，此次签订的氯化钾进口合同中，定价机制从之前的一年一次改为半年一次，下半年合同价格将根据市场行情再议。今年BPC与巴西达成的氯化钾大合同价格为450美元/吨，高于与我国进口商的合同价，这显示了我国在钾肥谈判中的议价能力。
另外，中化化肥与加拿大Canpotex签订三年钾肥进口合作备忘录，备忘录中约定2011年钾肥最低进口量为100万吨，或中国钾肥海运进口量的33.33%市场份额(以较大者为准)；在实际运作中，为了执行备忘录，中化化肥每年需在钾肥进口联合谈判机制与外商达成价格协议的基础上，与Canpotex再谈判具体的进口价格、数量、品种等，并在协商一致的基础上签订进口合同。依照惯例，加拿大Canpotex钾肥联合销售公司、俄罗斯IPC、德国K+S、约旦APC、以色列ICL、智利SQM等公司和其他国际钾肥供应商也将参照BPC合同价格与中国进口商签订进口合同，也就是说2011年上半年进口氯化钾价格基本确定在CFR400美元/吨。
在目前的汇率水平下，400美元/吨的CFR价格对应港口氯化钾价格约3050元/吨，高于目前国内2800-2900元/吨的市场报价。由于我国钾资源相对缺乏，钾肥对外依存度较高，每年都要依靠进口满足国内市场的需求，国内钾肥价格受进口钾肥价格影响较大，因此国内钾肥价格向3050元/吨的进口合同价靠拢的预期强烈。另外，在当前国际钾肥价格上涨预期增强的背景下，每半年一次定价的机制将使国内钾肥价格更加贴近国际市场，对国内钾肥价格的提升起到促进作用。
