关键词：钾肥
国内“人祸天灾”导致化肥需求连续两年淡旺季异常，钾肥出口全年实行高关税，因而淡季签订进口合同的中国进口商连续两年亏损。2011年1月中旬，国际钾肥供应商针对此种情况，对中国谈判策略改为“迅速解决后转向其他市场”，因而一年长单改成半年，进口量也较低。中国2011年下半年进口氯化钾合同仍然如此，但国际市场供需形势要好于年初，因此国际钾肥市场实现新一轮涨价不可避免。
农业和农资大周期波动，也支撑国际钾肥价格进一步上涨。本轮化肥景气复苏滞后于农业：2009-2010年金融危机、天灾导致农业减产，农产品涨价而化肥需求低迷而跌价；高农产品价格在施肥季节拉动2010年下半年国内外化肥市场全面反弹；目前种粮收益支撑化肥价格相对农产品价格继续补涨。其中国际钾肥价格补涨空间大：垄断格局下的独特定价体系决定钾肥涨价滞后，但基础扎实而风险小，不会出现周期性波动；国际尿素、DAP原料成本远低于08年，钾肥成本未变，利润反弹幅度低于氮、磷肥。Potashcorp估值从历史的10倍提高到17倍，正是反映钾肥价格上涨预期。
钾肥供需形势也支撑国际钾肥价格上涨。资源属性决定国际钾肥供应偏紧：由于资源富集地缺乏基础设施，钾肥开采、生产技术不成熟，因而钾肥项目投资周期长，前期高投入、高风险（历史成本决定现有项目盈利丰厚）；俄罗斯两家钾肥企业合并后，寡头垄断的高行业集中度进一步提升，新进入者EUROCHEM项目最早在2013年末建成项目，而在2015年达产，阿根廷新建钾肥项目则一拖再拖。据IFA数据，2013年前国内钾肥产能增长较慢，均源于现有企业，2011、2012年全球钾肥有效供应年均增长3.1和6.8%，若项目进展不达预期，则2012年有效供应增长为0。而国际钾肥需求增长空间大：历史上农产品相比其他商品涨幅低，未来价格将高位盘整，种粮收益支撑钾肥涨价；人口增长，饮食结构改善也将拉动农产品产量提升，进而拉动钾肥需求；南美、亚洲等主要农业发展国家普遍存在钾肥施用比例低的问题，科学施肥也将进一步拉动钾肥需求。
加拿大新建钾肥项目可研报告显示：项目盈亏平衡点500美元/吨，目前钾肥价格仍是新进入者投入高风险行业的价格底线。预计2014年完工的阿根廷Rio Colorado项目单位投资比北美高一倍，生产成本将更高。目前中国进口未完全恢复（国内经销商去库存后，尚未实现补库存）， 印度进口量陷入低迷，即后续需求仍有上升空间。而2011年5月北美氯化钾库存低于5年均值(价格上涨和减产期间，库存水平整体偏低）约15%。因此目前国际钾肥供应偏紧格局不言而喻；长期而言国际钾肥行业垄断程度提高，“以销定产”的“保价”能力更强。中国、印度进口长单合同确定，将引发国际钾肥价格新一轮上涨。
我们在2010年曾经预测：“2011年底国际钾肥价格上升至500美元/吨”，2011年1季度提前实现。而据国外供应商预计，年底氯化钾价格有望上升至600美元/吨。
