国际大宗商品高位运行
粮食价格将高位震荡
1—4月份，受伊朗核危机以及资本炒作影响，原油价格一路上涨，最高价直冲100美元/桶。5、6月份，宏观经济形势不佳，再加上政策地缘因素减弱，以石油为主的大宗商品价格开始下滑，尤其是5月份以来，原油价格大幅下跌。6月底以来，原油期货在制裁带来供应短缺预期以及美国第三轮“量化宽松”政策出台的推动下，以原油为代表的大宗商品价格大幅反攻，目前价位重回90—100美元/桶，将给国际尿素带来一定支撑。
全球粮食需求和供求的关系仍然表现为紧张。一方面，随着发展中国家对肉类食品消费需求的不断增长，作为饲料的粮食需求也随之大幅增长。另一方面，生物能源目前正在逐步成为粮食需求的另一大领域。
2012年多个粮食品种在供应紧张预期、天气因素炒作、金融资金炒作等各方面因素的助推下，价格曾创历史新高。尽管目前全球粮食价格有所回落，但是在需求刚性等因素的推动下了，粮食价格仍将保持高位震荡。
煤炭跌入低谷
企业“抱团取暖”
今年以来，在国家“稳增长、调结构、促转型”政策的引导下，上半年我国的GDP增速回落至7.8%，为三年来首次低于8%，国内经济增速明显放缓。受此影响，国内煤炭需求持续回落，而煤炭产量却继续保持一定幅度的增长，煤炭供需矛盾日益深刻，再加上国际煤炭市场的冲击，国内煤炭价格持续下跌，社会存煤快速增加，煤炭行业结束黄金十年，迎来煤市“寒冬”。
今年以来，我国煤炭行业遭遇了10来年最严重的困难，市场需求不振，供大于求的局面一直没有缓解，价格持续下滑，这给煤炭企业生产经营造成了极大的压力，也使得煤炭行业整体经济效益出现了下滑。截至8月31日，2012年上市公司半年报披露已经落幕。根据证监会行业分类，38家煤炭上市公司在此背景下净利润同比下降15.9%，平均毛利率下降6%，盈利能力迅速下滑。面对如此严峻的煤炭形势，各煤企纷纷采取措施应对煤炭行业“寒冬”季节的到来。
在动力煤价格连续下跌之后，内蒙古、陕西、山西、河南、山东等产煤大省均出现不同程度的产量收缩，采取限产保价措施，保持煤炭价格的稳定。据不完全统计显示，内蒙古鄂尔多斯有3/2的煤矿企业停产或半停产，陕西有100多家停产或半停产，山东是年产30万吨以下的企业全部停产，河南也是中小型煤企全部停产，山西煤矿开工率均在五成左右。由于市场不景气，一些中小煤矿年初至今一直停产，纷纷表示几乎没有复产的可能性，不停产的大煤矿则进行限产。这是造成7月份全国煤炭总产量以及三大产煤省环比下降的直接原因。
除限产保价措施外，各地区还采取了“抱团取暖”、降低成本等措施。陕西成立榆林煤炭集团以抱团取暖；河南取消了煤炭价格调节基金；山西方面积极实施产业联动、抱团取暖，鼓励通过煤电联营，促使煤炭企业和电力企业共同发展；中煤集团于今年4月和5月连续降薪10%,山西焦煤集团下属煤矿也纷纷降薪（已降薪30%）。另外，河南义马集团和永煤集团计划减薪两成、郑煤集团和河南煤化工集团已定好降薪计划。对于后期煤炭市场不利的形势，煤炭生产企业已经做好了最坏的打算。
煤炭后期反弹力度有限
后期，欧债危机继续发酵，美国、日本两大经济体复苏进程缓慢，国际煤炭需求依旧疲软；国内经济在“稳增长”总基调的指导下，预计2012年GDP增速将保持在8% 的水平，再加上“迎峰度夏”刚刚过去，国内煤炭需求不会有太大变化；煤炭企业经过近期停产、限产的调整后，煤炭产量增速将有所放缓，但依然过剩，国内煤炭形势依然不容乐观。预计后期煤炭总体供求形势较前期将有所放缓，煤价反弹力度有限。
但也有专家表示拉动近期环渤海动力煤价格反弹的需求因素包含主要电力企业在内的消费企业在低价位水平上补充或增加煤炭库存的“心理需求”以及价格探底之后催生的“投机性”需求，这些需求并非基于煤炭消费状况的实质性改善，后期煤炭价格的反弹还需要刚性需求支撑。
而在无烟煤方面，如无重大影响因素出现，预计2012年后期无烟煤市场供求关系将呈现弱平衡态势。块煤随着冬季的到来，化工生产企业检修期结束，开始增加库存，块煤需求将有所增加，供求将保持平衡。末煤由于与整体煤炭市场关联度较大，供求相对宽松，无烟末煤价格有继续下行压力，将随煤炭总体形势小幅波动。由于无烟末煤销售已经亏损，煤炭生产企业挺价的意向会主要集中在无烟块煤方面，但下游的不景气会抑制价格上涨，所以后期无烟块煤价格不会有太大变化，将保持稳定。
中国无缘第四季度
国际市场回暖
在第四季度，全球供应方面到11月份，中国将进入高关税期，国际尿素市场供应量相对减少；但是四季度国际尿素需求相对旺盛，其中南亚地区仍将是国际尿素需求的重点，将是后期尿素市场的决定影响因素之一。
首先是印度， 印度是全球较为重要的尿素进口国，进口量占全球贸易量的15%。与现货贸易不同，印度尿素进口商一般采取标购的形式大批量进口尿素，因此对国际尿素市场影响较大。
根据IFA统计，近四年印度尿素进口量在600万吨左右。由于相对其他肥种，尿素性价比较高。据英国CRU咨询机构预测，2012年度印度进口量将大幅增加至760万吨，目前已采购量在270万吨，正在招标的STC标购结果还未揭晓，预计量在百万吨以上，11-12月印度还需标购400万吨左右，明年一季度进口量在90万吨左右
尽管与印度相比，巴基斯坦进口量相对小很多，对市场的影响也较小，但是由于其标购时间和印度相近，巴基斯坦标购结果常常成为印度标购结果的“指引”和“导向”，因此也备受市场关注。
根据IFA统计，近四年巴基斯坦进口量在100万吨左右，进口量主要受当地尿素产能发挥的影响。由于2012年巴基斯坦天然气供应不足，本国尿素企业开工较差，产量下滑较大，预计2012年巴基斯坦尿素进口量将达到150万吨，其中2012年四季度进口量很可能达到55万吨，2013年第一季度可能进口30万吨。
综上所述：在大宗商品保持相对高价的大背景下，南亚地区仍有较大量的进口需求，再加上欧洲、拉美现货需求，需求较为旺盛，将对四季度尿素市场带来一定支撑，预计国际尿素市场将走好。
