一、11月份国内主要复合肥供应概况
1、本月国内主要复合肥企业装置停车检修概况
本月受冬储政策迟迟未出台影响，复合肥企业低库存观望，多企业装置停车检修，据不完全统计，因停车涉及的装置产能在1300万吨左右，不过多数大型企业装置计划中下旬重启，故影响量相对减少，而一些中小型企业因经销商淡储意向减弱，重启开车时间多待定。
2、本月国内重点复合肥企业装置开工概述
适逢需求淡季，东北地区启动缓慢，上半月复合肥企业装置开工暂无明显回升，部分企业计划随着中下旬冬储政策出台后，装置开工将跟随收款情况调整。据悉山东三方化工上旬装置虽陆续恢复生产，但开工率提高有限，中农舜天于11月7日恢复生产，但冬储政策不明，装置开工多在五成，红日阿康装置检修至本月10号，随后装置开工将小幅提高，湖北祥云装置于10月15日停车，计划本月15日先开两条线，其他装置重启时间待定。江苏地区受小麦备肥结束影响，装置开工下滑，其中无锡太平洋(601099,股吧)低负荷运行，中东开工不足五成，华昌开工在四成。整体来看，由于今年冬储政策延后，企业装置回升有限，整体平均开工在4-5成，不过下旬开始受冬储推动，装置开工将明显回升。
二、11月重点区域主要作物需肥监测
11月份为传统需求淡季，除南方个别地区外，小麦备肥早已结束，多零星为大棚蔬菜及果树需肥，正是由于需求的转淡，复合肥市场交易放缓，经销商多低仓或空仓观望，后期部分地区或有小麦追肥及东北冬储，预计需求有望回暖，市场气氛逐渐改善。
三、11月复合肥企业成本利润分析
1、 上游原料行情回顾
近期上游原料震荡调整，尤其尿素产品波动频繁。10月底开始随着出口期的关闭，内销不畅，尿素行情震荡下滑，其中山东地区尿素出厂至1470元/吨，不过11月上旬，随着APEC会议的举行，河北、山东等地装置大面积停车，在开工下滑支撑下，尿素产品主流企稳。目前山东地区出厂多在1500元/吨，不过随着APEC会议结束，后期部分减产企业复产，市场供货趋增。短期国内市场利空笼罩，尿素市场或将震荡下滑。
磷铵方面：一铵市场整体平稳，随着冬储市场启动，部分一铵企业接单开始增多。目前湖北地区55%粉主流出厂报价2050-2100元/吨，实际成交1950-2050元/吨。预计，随着冬储采购小高峰到来，短期内一铵价格或出现小幅反弹，但很可能是昙花一现。因为如果湖北大厂一旦提升开工率，市场供应增加，价格反弹后劲不足。
钾肥方面：国内钾肥市场稍显弱势，进口钾、国产钾货源较为充裕，下游需求不佳，市场成交较为低迷。由于东北地区备肥逐步开启，短期内边贸货源外销无望。目前钾肥市场整体处于交投空档期，后期仍需密切关注下游复合肥采购情况以及15年大合同谈判。预计氯化钾市场稳中窄幅震荡。
由于上游原料走势趋势不确定，复合肥企业价格调整谨慎，政策较往年延后。
与上月同期相比，本月尿素、一铵及氯化铵的价格走跌70-100元/吨，而钾肥盐湖价格上调100元/吨，对市场提振有限，整体市场平稳为主，正是由于主要原料价格走软，降低了复合肥的原料成本，据计算45%cl3*15的成本在1710元/吨，相对上月同期减少了近100元/吨，目前复合肥企业多不定价计息发货，个别企业出台的新价格在1850元/吨，相对上月同期下跌50元/吨，即是说目前复合肥企业的利润140元/吨，较上月利润小幅提高。不过目前大企业价格不确定，预计新价格或在中下旬出炉，而企业的利润也将跟随调整。
四、未来复合肥行情预测
1、影响因素分析
(1)供应面：由于前期多企业低负荷运行，库存压力不大，供应面对市场有所支撑。
(2)、需求面：除江苏苏南、安徽皖中、皖南外，其他地区小麦播种结束，多地为大棚需肥，不过东北地区气氛逐渐回暖对市场有一定支撑作用。
(3)经销商心态:经销商参与积极性较往年下降。
(4)企业冬储政策:个别中小企业出台冬储政策，价格较秋季低50元/吨，但大企业多观望等待进一步引导。
(5)上游原料:尿素与复合肥的关联系数达 尿素走势不确定，极大影响各复合肥企业出台冬储政策。
(6)出口及增值税政策:复合磷复会议后，出口税率传闻基本证实，但增值税政策不祥，复合肥企业调整谨慎。
2、后市展望
虽磷复会议已经结束，但会议上透露的各种政策消息，有待于市场的进一步消化。
目前APEC会议已经结束，预计下周开始原料走势趋势将更为明显，同时部分大企业将出台冬储政策及新价格体系，预计保底多至2月底，硫基45%平衡肥价格或在2150-2200元/吨，政策出台后，企业以收款为主，同时装置开工或在下旬将有明显回升，东北地区发货量逐渐增多。
