事件：根据国务院决定，自2008年12月1日起，调整征收出口关税（包括暂定关税和特别关税）的产品范围和税率，具体如下（化工和化肥产品见附表）：
（1）取消部分产品的出口关税或特别出口关税，主要包括冷热轧板材、带材、钢丝、大型型钢、合金钢材、焊管等钢材产品；硝酸铵、硫酸铵等化工产品；玉米、杂粮及其制粉等粮食产品，共计102项产品。
（2）降低部分产品的出口关税，主要包括部分化肥及其原料、部分铝材以及小麦、大米及其制粉等，共计23项产品。降低氮肥、磷肥等及其部分原料的特别出口关税，共计31项产品。
（3）调整尿素、磷酸一铵、磷酸二铵等化肥产品的淡季出口关税征收方式。调整粉末状天然石墨等3项产品的应税产品范围。
（4）提高磷灰石和硅等5项产品的出口关税。
（5）新增对部分产品征收出口关税，主要包括天然硫酸钡、非纯氧化镁、滑石、棕刚玉、四氧化三钴以及氟化物等，共计15项产品。
化肥季节性关税征收方式变化很大，明确了尿素(税号31021000)的旺季为2009年2-6月、9月1日-11月15日，淡季为2008年12月、2009年1月、2009年7-8月、2009年11月16日至12月31日；重过磷酸钙(税号31031010)的旺季为2009年2-5月，淡季为2008年12月、2009年1月、2009年6-12月；磷酸铵(税号31053000、31054000)的旺季为2009年2-5月、8-10月，淡季为2008年12月、2009年1月、2009年6-7月、2009年11-12月。
分析和评论：淡季出口关税税率明显下调，对化肥行业影响正面，磷肥行业是重大利好
本次关税调整尽管有所滞后，但总体对行业是利好。关税调整中，除了磷矿石（基本持平，部分小幅上调）和金属硅（小幅上调从10％至15％）的出口关税上调外，其余均明显下调。而其中化肥占了主要比重， 氮肥的特别关税从150％下调至75％，磷肥和复合肥的特别关税从100％下调到75％。其中尿素、磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）和重过磷酸钙（TSP）的特别关税在旺季征收，旺季税率为75％特别关税＋35％合计110％，原水平在180％左右，淡季关税设置基准价格，尿素为2300元/吨，MAP为3700元/吨，DAP为4000元/吨，TSP为3100元/吨，当出口价格低于基准价时征收10％的出口税率，当出口价格高于基准价时，征收税率＝1.1－基准价格/出口价格。
我们认为对尿素来说，国内目前价格在1700元/吨左右，尽管国内外目前价格非常接近，但淡季关税下调后，国内出口一部分量能够减轻国内过剩压力，有利于国内价格稳定，我们预计明年随着国内煤炭价格的回调，尿素价格将回到历史正常区间1450～1850元/吨，成本优势企业仍然有一定优势。
磷肥行业相对受益更多，国际DAP、MAP和TSP价格目前在800美元/吨左右，明显高于国内2200～3000元/吨左右的价格，尽管国内开始出口以后国际价格将明显回落，由于国际磷矿石成本支撑的因素，国际价格可能回落到500美元左右，仍将高于国内，4000元/吨DAP的基准价相当于国内前期700美元硫磺成本下的库存DAP成本，我们预计08年12月～09年1月份淡季内国内企业能够将前期高成本的库存通过出口来消化，同时提升开工率，消化掉前期的硫磺库存，将大幅度降低企业的库存亏损。
同时，随着国际硫磺价格从800美元回落到60美元，以当前的原材料测算，企业生产DAP的成本在2200元/吨，我们预计国内DAP价格明年将回落到历史正常范围2500元/吨左右。DAP和MAP的淡季包括08年12月、09年1月、09年6～7月和09年11～12月，国内由于磷矿石的因素，磷肥成本具有竞争力，这些淡季的出口将使国内磷肥供给平衡，国内磷肥的供需状况将大为改善。
各类钾肥出口关税从130％下调至105％（特别关税从100％下调至75％），对行业影响不大。但对整个化肥市场来说，氮肥和磷肥价格的稳定有利于钾肥价格心理上的稳定。目前环境下，中国2009年进口合同谈判能力大幅上升，我们认为国际钾肥谈判可能会在3月份左右达成协议，价格上涨可能在100～150美元，2009年国内销售价格在750美元（5100元）左右。由于国际宏观环境充满不确定性，国际粮价的进一步下跌可能导致国际钾肥价格的回落。
其它化工品影响
本次关税还取消了硝酸铵、硫酸铵的出口关税，降低了黄磷、磷酸（100％下降到75％）和合成氨的出口特别关税（从150％下降到75％），对国内生产企业利好，但国际上硝酸铵价格下跌到160美元，出口机会不大，而国内黄磷价格继续下滑，湖北在14000元/吨左右，云南和贵州下跌到13000元/吨以下，国际黄磷和磷酸需求也比较低迷，目前国际磷酸价格在1100美元/吨，国内关税75％情况下可以出口，对国内的黄磷和磷酸价格有一定支撑，但总体改善不明显。
