关键词：化肥
在钢铁、煤炭和房地产大力去产能和去库存的大背景之下，去年开始，化肥业去产能的力度也逐渐加大，导致大部分上市化肥企业利润快速跳水，它们又将如何面应对呢？
化肥业的去产能之路
数据显示，2014年我国化肥总产能已达到13167万吨，化肥产量达到8011万吨，而化肥需求量仅为6610万吨，过剩量高达1401万吨，过剩产能近50%。进入2015年，我国化肥产量进一步扩大，增长约7.3%。面对此种严峻形势，相关部门出台了一系列力度较大的政策以促进化肥产业升级。
从2015年4月20日开始，发改委逐步取消化肥生产的电价优惠，到2016年4月20日，化肥电价优惠全部取消。
2015年7月20日，工信部出台了《推进化肥行业转型发展的指导意见》，指导意见指出，到2020年，氮肥产能6060万吨，产能利用率提升至80%；磷肥产能2400万吨，产能利用率提升至79%；钾肥产能880万吨，自给率提升至70%。为整个行业行业做出了规划。
随后的2015年8月10日，财政部等部门公布了《关于对化肥恢复征收增值税政策的通知》，指出，从2015年9月1日起，重新开始对化肥征收13%的增值税。
2016年11月5日，发改委公布了《国家发展改革委关于推进化肥用气价格市场化改革的通知》，明确，自11月10日起，全面放开化肥用气价格。据了解，化肥企业的承受能力普遍较低。
智通财经了解到，化肥企业的主要生产成本为煤炭、天然气和电力。继复征增值税以及电价优惠取消后，气价优惠再度取消，加上原材料煤炭、天然气价格触底反弹，让化肥企业雪上加霜，利润空间被大大的压缩。
化肥企业业绩大跳水
在此种种严格的去产能政策之下，大部分化肥企业利润出现断崖式下跌。
以港股中生产尿素、复合肥为主的传统化肥企业中国心连心化肥（01866）为例，2016年前三季，该公司营收42.58亿元（人民币，下同），同比减少7%，净利润8450万元，同比大跌78%。而第三季度三个月，净利润更是大跌98%，由去年同期1.5亿元降至今年三季度的300万元。
值得注意的是，今年前三季度，化肥增值税复征，煤炭、天然气等原材料价格持续上升，成本的上升，并没有导致尿素、复合肥以及其副产品等的价格跟着上涨，而是均有不同程度的下跌。也就是说这些成本的上升并没有转嫁给流通和消费者环节，而是大部分转嫁给了生产企业。中国心连心化肥第三季报显示，公司尿素的平均销售价格同比下降31%，复合肥同比下降19%，甲醇同比下降13%。虽然该公司前三季度的尿素和复合肥的产量分别增加32%和10%，但并没有扭转利润跳水的局面。且预期2016年全年净利润比去年同期下降80%到98%之间。
中国心连心化肥利润的大幅下滑并不是个例。而另外两家香港上市公司，内地第一大化肥供应商的中化化肥(1.06,-0.01,-0.94%)（00297），以及中海石油化学(1.9,0.06,3.26%)（03983），今年上半年均出现扭赢为亏。如下图所示：
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无独有偶，A股化肥相关上市企业也出现大面积的亏损。今年上半年，氮肥企业中的*ST建峰净利润亏损3.12亿元，兰花科创净利润亏损1.82亿元，泸天化净利润亏损1.82亿元，云图控股净利润亏损9.78亿元；磷肥企业中的云图控股净利润亏损9.78亿元，湖北兴发净利润尽管为盈利3455万元，但同比大跌了32.7%。
近期，虽然尿素等化肥价格出现比较大的涨幅，但岁末为行业传统的销售淡季（农业施肥淡季），相关企业第四季度的利润仍不容乐观。
新型复合肥迎来生机？
在氮肥、磷肥企业出现大幅度亏损的同时，新型肥料企业实现逆势增长。如A股当中的金正大上半年净利润为7.78亿元，同比增长20.5%；史丹利净利润达3.77亿元，同比增长15.4%；云图控股净利润为1.1亿元，同比增长22.1%；芭田股份净利润6412万元，同比增长3%。
以上四家企业均主要发展新型肥料及复合肥，从而能在在这种严峻形势下能实现而利润的逆势增长，这种发展模式也得到了在2015年7月出台的《推进化肥行业转型发展的指导意见》的验证，指导意见明确指出，以提高化肥利用率和产品质量为目标，大力发展新型肥料。到2020年，我国新型肥料的施用量占总体化肥使用量的比重从目前的不到10%提升到30%，氮肥、磷肥企业非肥料产品销售收入比重达到40-50%。肥料产品质量进一步提升，复合肥产品水平不断提高，质量更加安全可靠。
行业将迎大洗牌
政策频出、传统化肥企业利润大幅下滑的背后，预示着行业将有大的变革。
以尿素为例，根据弗若斯特沙利文今年10月的报告，2015年，国内的尿素产能为3780万吨，占全球尿素产能的40%，预计到2020年，产能为3800万吨，几乎零增长。就产量而言，2015年的产量为3080万吨，而全国尿素生产设施的平均使用率仅为67%。
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此外，据了解，磷肥目前的产能已接近指导意见2020年规划的产能2400万吨的目标，可以预测，后面几年磷肥产量基本处于零增长。其他化肥如钾肥等，按照规划的增量，发展空间比较小约有30%。
仍以尿素为例，据弗若斯特沙利文报告，十二五期间由于竞争激烈和越严格的环境法规等因素，已经淘汰了不少的小型生产商。截至2015年年底，中国市场生产厂商总数约为150到180名，其中有60名生产厂商实际尿素产量超过5000万吨，而约30到40名生产商产能水平低于18万吨。加上在2015年9月国家取消了增值税补贴等政策，因此，预期小型尿素生产商的竞争力不断下降，或将被市场淘汰或被大企业并购。
在化肥行业增值税复征、电价气价优惠被取消、煤炭及天然气价格触底反弹、产能过剩、出口乏力的严峻形势下，行业大洗牌将成定局，一部分生产方式粗放落后，产品结构不符合发展规划的企业，或将面临被淘汰的危险。而对于能够顺应转型升级大潮流的化肥企业来说，则是巨大的机遇。
