关键词：复合肥
2018年利空因素跨年，复合肥行情惨淡
1、“淡季涨价，旺季落价”影响下游备肥心态。自2016-2018年，近三年复合肥行情多经历淡季涨价、旺季落价的死循环，尤其是每一年冬储启动，在年前的10月左右，复合肥价格随着原料价格上扬而上涨，而年后开春后，复合肥报价又受尿素价格大幅回落影响而回落，这给下游心理上造成严重的挫败影响。因此，2018年11-12月，下游备肥少，复合肥企业走货艰难。
2、用肥需求量不断缩减。近年来粮食价格成为基层关注的重点，某一年粮食价格很低，某一年粮食价格抬升却产量缩减，基层化肥投入资金有限，经销商赊欠款回收困难，备肥进度受阻，另外南方局部地区小麦种植面积大幅缩减，水稻也由三季稻改为二季稻;东北地区今年受灾严重，局部种植收益甚至出现亏损，所以用肥需求量减少。对于产能仍然很大的复合肥企业来说，竞争压力无形中在不断增大。
3、生存压力大，复合肥企业利润不断收窄，甚至出现亏损。2018年“爆品”“亏损”“倒闭”等关键词时不时出现在人们眼前，为了更大地赢取冬储市场，少数企业在9-10月出台部分配方爆品。紧接着原料价格高涨，导致一部分操作失误的企业利润亏损严重，最主要的原因还是复合肥企业产能过剩。虽然有环保限产、复合肥企业开工不足，但产能依旧很大，供大于求仍然是主要的问题所在。
利好因素存在，后市可期
1、出口关税取消，对于复合肥来说是一件好事。为促进经济高质量发展和进出口贸易稳定增长，根据《中华人民共和国进出口关税条例》相关规定，自2019年1月1日起对部分商品的进出口关税进行调整，其中取消复合肥出口关税，2018年出口关税征收标准是100元/吨，出口关税的取消对于复合肥来说是一件好事，起码目前来看对于沿海地区的企业来说比较有利。
若能增加出口复合肥数量，对于复合肥去产能和减轻国内竞争压力来说都是利好，不过对于非沿海企业的运费是一个问题。另外，对于国内复合肥企业的产品质量和生产工艺等都提出较高的要求。
2、复合肥供需向好，价差有望见底回升。据前瞻产业研究院发布的《中国复合肥行业产销需求与投资预测分析报告》统计数据显示，2014-2017年硫基复合肥平均价差(不含税)分别为889、841、567、371元/吨，2018年初至今，其不含税平均价差为323元/吨，相比于2017年平均价差(371元/吨)下降48元/吨(主要因为2017Q4以来原材料涨价，复合肥涨价滞后，导致2018年Q1复合肥价差收窄)。未来，复合肥需求随着玉米价格回升将回暖，复合肥供给端不断收缩，供需格局趋于改善，价格趋势上行，原材料价格预计走平，复合肥价差有望见底回升，盈利能力趋于提升。
3、企业开工率处于低位，产能淘汰速度加快。2018年复合肥产能淘汰速度加快，局部地区多数不合格的小企业开工已经成为问题，另外受常年环保检查影响，多数大型复合肥企业开工率低位运行。2018年复合肥企业平均开工率最高时达69%，最低时达33%，且多数企业开工率长期处于低位时期，所以虽然传统复合肥需求量在减少，但供应量也在缩减，且原料价格处于高位，复合肥涨价也是必然。当然即使市场竞争激烈，但不至于复合肥价格低得离谱，起码成本较高、库存量尚未触及警戒线。
4、传统肥遇瓶颈，新型肥迎来机遇。2018年复合肥企业遭遇多年来未经历的寒冰行情，传统复合肥销售遭遇瓶颈。据统计，多数复合肥企业产量和销量较去年有明显减少，利润也在缩减，甚至个别出现亏损现象，不过新型肥迎来机遇。南方经济作物种植区的水溶肥用肥需求有所增加，且含腐植酸、含菌等特肥也逐渐被市场所接受，且利润空间较为乐观，预计2019年新型肥行情大有可为。
综合来看，2018年复合肥行情惨淡，预计2019年上半年复合肥行情仍难现全面好转局面。随着复合肥出口、新型肥发展、产能淘汰速度加快等利好因素显现，复合肥市场下半年仍有可期的机遇。
