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尿素价格上涨 企业盈利将会改善


农资网 2009年10月20日 14:43 【
  09年前8月国内化肥行业营业收入和营业利润分别同比下降1.5%和52.1%,而前5月行业利润降幅为52.7%,化肥行业盈利基本触底。目前以煤炭为主的尿素企业生产成本在1400-1500元/吨,气头尿素的生产成本在1200元/吨左右,当前尿素出厂价在1450-1500元/吨,如果按照0.4元/立方米的气价涨幅,那么气头尿素企业的生产成本将上涨248元/吨(扣税),气头尿素和煤头尿素企业的生产成本将处于同一水平,在行业盈利水平较低的情况下,随着尿素成本中枢上移,如果要维持尿素现有行业盈利水平,那么尿素价格至少要上涨100元/吨。
  
  
  由于钾肥价格谈判迟迟未启动,国内的钾肥价格不明朗,价格不明抑制了下游需求,目前盐湖钾肥的出厂报价2500元/吨,如果钾肥谈判价格确定,压抑已久的钾肥需求必将释放出来,从而做到以量补价;受制于钾肥价格,复混肥生产和流通不顺畅,钾肥价格明朗,那么复混肥的需求也将会迅速恢复,因为在主要原料除了钾肥价格不确定外,尿素和磷酸一铵价格均处于历史底部;磷酸二铵受产能过剩压制,特别是磷酸二铵集中度较高,且装置规模均较大,所以磷酸二铵过剩局面将会长期存在,行业的盈利改善空间不会太大;我们判断今年年底或明年年初,天然气价格将会上调,且氮肥行业库存数量低于历史平均水平,而氮肥的社会化库存很低,因而尿素价格上涨将是大概率事件,受天然气价格上涨,气头尿素企业盈利必将收窄,因而回避气头尿素企业,尿素价格上涨煤头尿素企业的盈利将会改善,因此可以关注煤头尿素企业。
  
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